基金组合实盘周报 2020-07-11

创作立场声明：仅代表个人观点，据此操作买卖，盈亏自负。

一周说说：

我们处在“牛市”的什么位置？

牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。—— 约翰邓普顿

关于现在是不是牛市，意见不一。并且在本周的后半段，大盘也开始出现调整，使得这种争论更加厉害了。

当我们回过头看，发现，“牛市”从2018年底、2019年初就已经开始了，经过2018年整整一年的大跌，所有人都深陷绝望的时候。

整个2018年，可以说少有人是挣钱的，我记得2019年初很多投资人写年终总结，都提到2018年是他们的第一个亏损年度。

所以回头看，2440点，那个最悲观的时刻，恰恰就是一个新阶段的起点，我不确定接下来会不会有传统意义上的牛市，但是如果在这个市场里待得时间比较长一点，可能不会怀疑，现在就是牛市。

除了大市值的蓝筹，和部分垃圾股的估值没起来，其他的多数股票，现在都已经不便宜了，重仓这些股票的投资者，在过去一年多的时间里，很多都实现了翻倍有余。

而大市值蓝筹，主要是金融、地产、保险等，根据2020年6月中证指数的数据，金融地产占上证权重的32.9%，为第一大权重。所以我们看上证现在点位还不是特别高。

医药、消费虽然涨得多，但是毕竟权重太小了。

如果牛市为真，后面应该就是大蓝筹补涨，再到鸡犬升天，无人问津的垃圾股起飞。

所以，现在的市场应该处在“在怀疑中成长”的后半段，再向前进一步就是“在乐观中成熟”了。

从月线来看，上证从底部突破，强势站上所有重要均线之后（就像现在的位置），2007年，继续向上走了15个月到顶，2015年向上走了6个月。并且在刚刚站上之后，都有一个犹豫和徘徊期。

如果我们把上证按年线来看，20均线基本就是上证的底部支撑，这个支撑线，每年大概上移80～100点左右。

如果在现在这个位置入场，一直拿着不动的话，可能一两年后，账户应该会出现亏损。

同时我们也必须看到，最大幅的上涨，都是在泡沫最严重的时刻，所以，学会与泡沫共舞。

当然，牛不牛都无所谓，毕竟，跌下来，我们才能继续买。

我们秉持非牛思维，买最好的行业和指数，剩下的，就看新韭菜和老散户们的能量了。

当前组合收益：

累计收益率：+22.07%

年化收益率：+51.26%

1）记账软件：小程序“且慢小账本”，定投收益当以年化收益率为准，相当于你买入了一个年化这个数值的理财产品。如果想了解定投收益的计算，请搜索“IRR 定投”。

2）预期的虚线值是16%，业绩比较基准沪深300，这两个都是非定投的算法，相当于始终满仓。

本周组合各指数涨跌幅：

中证消费（000248）：+8.65%

中证白酒（161725）： +9.05%

医药100（001550）：+7.22%

中概互联（006327）：+7.89%

深证红利（481012）：+6.00%

纳斯达克100（270042）：+4.78%

标普500（050025）：+1.76%

本周各指数简析：

1）消费、白酒消费、白酒继续单周大幅上涨，现在要找个30倍估值以下的白酒，已经很难了，普遍在50倍左右，中证白酒指数的估值已经来到45倍。

人人都说白酒好，这咱知道，但是估值也不能上天哪。并且由于2017、2018年的业绩高增长基数，后续的盈利增速是要放缓的，这个从去年下半年就已经开始了。

本月方案中卖出10%的白酒。

消费中的另一个权重是猪肉股，前阵子猪肉价格好不容易降下来，但是最近肉价又开始反弹，这也间接推动和维持了中证消费现在的位置，消费现在的估值是39倍。

2）医药100PE距离近10年来的估值最高点2015年6月，仅一步之遥，再轻轻涨哪怕一个点就捅破了。不过因为今年1季度，医药行业整体利润没有正增长，所以PE反而变高了一点，PB看的话，还比2015年的最高点要低那么一点。

不过“牛市”不看估值，因为新手连估值是什么都不一定知道，也从来不看这些指标，只看过去的价格走势，所以……

后面的高度，就看新人和资金流入市场的速度了。

也不要太着急卖，医药热度预计还能持续。如果继续涨，下个月开始逐渐减仓。

3）深证红利美的集团再一次被外资买爆，7月6日，外资持有美的19.64万股， 占总股本的28.01%，需要下降到26%以下，才可以再买。

而今年没怎么涨的格力，近期也是连续5日获深股通买入，合计28.26亿元。

如果后市金融、地产等能够继续涨，深证红利其余的权重个股将有进一步上涨的空间。　　4）中概互联自从2018年初，贸易战开始，A股、港股持续的下跌，至2018年下半年，中概互联跌出一个大坑，之后2019年香港局势，加今年新冠疫情，整整在这个坑里蹲了一年半的时间。

但是随着近期美股、港股互联网的大涨，目前已经爬出了估值坑，并且近期的上涨实在是太暴力。

大涨之后，近期腾讯股价升至546港元，PE50倍；阿里261美元，PE32.8倍，随着马上到来的半年报，估值还可以再降一降，还在可买入的位置。

在今年6月方案中，因为错判美股形势，加上当时已经经过了快速的上涨，而没有买入，错过了一期买入的机会，之后继续大幅上涨，7月在可买入的边缘，索性也放弃买入了。

后面我们继续等机会了。

5）纳指100、标普500纳指100周五收盘再创新高，一骑绝尘。美国另外两大指数，标普500和道琼斯都还没有达到此前在2月下跌前的高点。

纳指100 目前指数市盈率为31倍，为2004年以来的最高水平。本月方案中已减仓10%的纳指100。

下周，将有一大波重磅公司发布二季度财报，高盛、大摩、奈飞、花旗、美国银行、达美航空等，美国受疫情影响主要在二季度，所以，财报后，行情怎么走，我们可以继续看。

疫情方面，美国单日新增确诊已经超过8万例，从突破了第一波高点的4万例之后，一直在突破新高。

因为本周四刚发过本月方案，所以本期简单更新一下，基本面也不需要太关注了，毕竟，现在的行情，不看基本面……