理想汽车 2023 年营收 1238.5亿，最年轻的世界 500 强车企诞生

在过去的一年里，新能源汽车市场迎来了激烈的竞争和残酷的洗牌，其中不乏知名的新势力品牌遭遇困境甚至黯然离场，令人叹惋。

在此过程中，许多车企都面临着要不要卷、怎么卷的行业困境，有的品牌方选择了「拼价格」这种最纯粹的“卷法”，也有的品牌走上了更加艰难的「拼服务」、「拼体验」、「拼技术」。

拼价格可以惠及到更多的国人，吸引年轻人群体，但唯有拼体验才能鼓励车企们不断进取，以过硬的安全性表现和优异的智能化体验引领行业变革。

理想汽车作为一家诞生仅 8 年的新势力品牌，秉持着【创造移动的家、创造幸福的家】的品牌使命，一路走到今天。在新能源市场竞争激烈的 2023 年，理想汽车凭借理想 L 系列的三款车型便取得了优异成绩。

从新势力黑马到世界五百强，营业额破千亿的理想汽车做对了什么？或许我们能够从理想汽车发布的《2023 年 Q4 及全年财报》窥见一二。

【亮点 1】：理想汽车 2023 年营收破 1238 亿，市值跻身胡润世界 500 强

财报中最引人关注的项目自然是全年营收了，得益于规模的扩大和经营效率的持续提升，理想汽车在 2023 年实现了历史最佳财务业绩：「全年营收 1238.5 亿元，同比增长 173.5%」。其中去年「第 4 季度营收达到了 417.3 亿元，同比增长 136.4%」。

理想也是造车新势力中首个营收破千亿的品牌，当然也是最早公布的。同为新势力的蔚来汽车要到 3 月 5 日才会公布第四季度财报，而小鹏汽车则还要往后延期到 3 月 19 日。不过从最近披露的信息来看，在理想汽车的财报面前可能都会黯然失色了。

理想的成长速度之快，超乎了包括我在内的绝大多数人的意料。要知道从诞生到突破千亿营收的汽车品牌，都是以 2 位数的年限来计算的，比如长城汽车就达到了 36 年，比亚迪用了 21 年，特斯拉也用了 15 年，而理想汽车只用了 8 年。

市值衡量的是资本市场对于一家上市企业投资价值的认可，根据盖世汽车的《国内重点上市企业 2023 年市值》统计表可以看到，理想汽车的市值已经超越了长城、长安、广汽等传统车企，跃居中国车企市值的第二名，仅次于比亚迪。

理想汽车还被作为成分股被纳入恒生指数，凭借着强劲的销量和盈利实力，理想汽车已经从一匹“黑马”逐渐变成了炙手可热的“白马”。

市值的提高也带来了估值的攀升，在最新公布的《2023 胡润世界 500 强》榜单（注：世界 500 强非国有企业）中，中国共有 33 家企业上榜。理想汽车凭借着 3110 亿元的估值首次入选，排名 353 名，与鸿海精密、京东集团并列 33 家中国上榜企业的第 20 名，国内车企中仅次于比亚迪。

作为最年轻的世界 500 强企业之一，理想是新上榜的企业中市值最高的中国企业，也是唯一新上榜车企。同年诞生的胡润世界 500 强还有拼多多、OpenAI 等。

理想汽车的估值还一举超越了福特汽车、通用汽车和现代汽车，这也在一定程度上反映出理想汽车在新能源汽车领域的强劲实力和资本市场对其未来盈利能力的信心。

【亮点 2】：理想汽车扭亏为盈，多项财务指标创历史新高

（1）理想汽车全面盈利，打破新势力造车亏损困局

新能源汽车品牌在成长的阶段总是伴随着亏损，一方面是前期的巨大投入，另一方面是规模效益还没有充分释放，再加之上游原材料及芯片等价格上涨。

所以总是被网友们调侃「卖得越多，亏得越多」，早期的理想汽车也不例外，2018 年-2022 年，理想汽车累计净亏损 64.74亿元。但从理想汽车公布的财报来看，2023 年已经扭转了过去 5 年的亏损。走出了“亏损卖车”的困境。

理想汽车在 2023 年的净利润为 118.1 亿元，而 2022 年的净亏损为 20.3 亿元，彻底扭亏为赢。其中 2023 年 Q4 的净利润达到了 57.5 亿元，较 2022 年 Q4 的 2.653 亿元增加超过 21.6 倍，达到历史新高。理想汽车是继特斯拉、比亚迪之后，全球第三家实现盈利的新能源汽车企业，并且也是最快实现盈利的，率先打破了新势力长期亏损的困局。

理想汽车的盈利表现也反映在股价收益上面，2023 年理想汽车的每股收益达到了 11.10 元，相较于 2022 年每股 2.07 元的净亏损，提升高达 633.65%，增长势头强劲。

在【资产收益率】方面，理想汽车的「总资产收益率 ROA（净利润÷平均资产总额）」达到 10.18%，相比去年增长 475.26%，由此可以看出理想汽车的竞争实力和发展能力进步巨大的。

在「净资产收益率 ROE（净利润*2/（本年期初净资产+本年期末净资产）」方面，理想汽车 2023 年的 ROE 达到了 22.29%，相较于去年提升 575.97%，反映出理想汽车运用自有资本的效率和股东的收益水平均得到了极大提升。

（2）理想汽车财务指标喜人，增长迅猛

【财务指标】是衡量和评估一个企业财务状况和经营绩效的重要工具，投资者。从理想汽车公布的财务指标中，前面我们分析了营收和利润，接下来重点来看看毛利率、净利率、现金流、研发费用。

❶ 毛利率

【毛利率】是毛利与销售额(或主营业务收入)的百分比值，20% 的整车毛利率是一个智能电动汽车企业能够长期健康发展的最低值。20% 的毛利率，才能够保证 10% 以上的研发投入，7%-8% 的销售管理费用，保证更好的用户服务，同时还可以承担一定的风险。

车企的毛利率在 15% 左右，而国内汽车行业平均水平也仅仅 10% 左右，目前新能源汽车中仅有特斯拉、比亚迪和理想达到了 18-20% 的水平。

理想汽车自 2021 年以来的毛利率就稳定在 20% 左右，2023 年的毛利率达到 22.2%，相比于去年的 19.41% 提升 14.38%。2023 年的毛利为 275.0 亿元，较 2022 年的 87.9 亿元增加 212.8%。

从季度变化的毛利率来看，2023年季度毛利率持续提升，四个季度分别为20.39%、21.76%、22.04%、23.45%，守住了 20% 以上的毛利率目标。

毛利率的提升一方面是源于理想 L 系列相比于理想 ONE 系列的车型平均售价上涨，车辆毛利率从 2022 年的 19.1% 提升到 21.5%。另一方面也体现出供应链上下游管理的不断优化，降低成本。

❷ 现金流

【现金流】是企业进行经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。现金流也是股神巴菲特选股最看重的指标之一。现金流为正说明企业赚钱，为负说明企业亏钱。

一个运转良好、主营业务清晰的企业，必定是拥有非常稳健的经营性现金流，比如茅台。理想汽车 2023 年现金流达到了 506.94 亿元，相比于 2022 年的 22.52 亿增加 21.5 倍。

从季度上面来看，现金流持续提升，四个季度分别为 67.02 亿元、96.21 亿元、145.07 亿元、172.94 亿元。

现金流的增长也带动了现金储备的持续提升，现金储备充裕意味着企业造血能力强，可以支撑企业持续的研发投入、新产品布局等。现金储备也代表着企业的抗风险能力。充裕的资金，可以支撑企业及时结款以巩固供应商合作关系，抵御风险。

理想汽车的现金流在 2023 年 Q4 季度末达到了 1036.7 亿元，相比于去年末的 592.1 亿元，增长 75.08%。虽然蔚来和小鹏还没有公布 2023 年财报，但从前三季度的数据来看，理想汽车在三家新势力车企中排名最高应该没有悬念。

❸ 研发费用

【研发费用】是企业在产品、技术、材料、工艺、标准的研究、开发过程中发生的各项费用。随着全球市场竞争加剧，头部汽车品牌愈发需要通过技术和服务来奠定自己的市场地位，加大研发投入就是必不可少的工作。

理想汽车在 2023 年加大研发投入，全年研发费用达到 105.9 亿元，创历史新高，较去年同比增长 56.1%，其中 Q1-Q4 季度研发投入持续增加，分别达到了 18.5 亿元、24.3 亿元、28.2 亿元和 34.9 亿元。

理想汽车的研发费用率保持在 10% 的水平，这也是聚焦用户价值，追求研发效率和长期投入的表现。将研发费用平均到车系，理想在新势力车企里单车系研发费用最高，达到了 35.3 亿元。

理想汽车凭借着持续提高的盈利能力，才能在新技术的软硬件研发、新产品的开发迭代和生产制造、优势车型的扩大产能、高精尖人才的招募培训等方面进行长期坚定的投入，这是企业长期健康运转和可持续发展的支撑所在。

理想汽车的研发投入基于【双能战略】：电能 + 智能，深耕智能、电能领域的技术研发和应用。

首先在「电能方面」，理想汽车是增程式电动车商业化的先驱，推出了自研 1.5T 增程器、五合一电驱和高压三合一电驱，代表车型便是理想 One 和 L7 / L8 / L9。理想汽车增程车型的销量以及其他车企品牌的技术路线追随，都足以说明理想增长方案的成功。

但作为头部新能源汽车品牌，理想汽车并没有选择一条腿走路，如今正在纯电领域大展拳脚。理想汽车和宁德时代联合开发「理想-宁德 5C 麒麟电池」，实现了电芯材料（电芯负极、电解液、隔膜）的革新，突破了电池充电倍率的瓶颈。电芯峰值倍率提升到 5C，充电 12 分钟即可续航 500 公里，代表的车型便是今年 3 月 1 日即将发布的理想 MEGA。

理想已经逐步实现了增程电动和高压纯电并驾齐驱，同时为了解决新能源车主的补电困扰。理想也在加紧建设充电网络，2023 年底理想超充站已达 300 座，覆盖京津冀、长三角、大湾区、川渝四大经济带。

新能源汽车未来持续的发力方向将会是【智能驾驶和智能空间】，理想汽车在「智能方面」的探索和成绩，车主们也是有目共睹，光是 2023 年就进行了 20 次 OTA 升级，平均迭代周期为 18 天，累计升级功能超过 500 项，涵盖全场景智能驾驶、理想同学、动力系统、底盘悬架、主动安全、空调、地图、手车互联等领域，成为全球 OTA 最多的车企之一。

特别是在 2023 年秋季战略会上，理想汽车进一步将智能驾驶的技术领先纳入企业的核心战略目标。并且在 2023 年 12 月发布 OTA 5.0 版本的史上最大更新，大幅提升理想 L 系列在智能驾驶和智能空间方面的表现，这正是研发成果加速转化为用户价值的最好范例。

一方面，OTA 5.0实现了全场景智能驾驶和全场景辅助驾驶，及行业领先的 AEB 主动安全和智能泊车能力，达到行业天花板级别。另一方面，为智能语音助手理想同学植入了基于自研多模态大模型 Mind GPT，进一步优化智能空间的交互体验。

一台车的智能化水平，成为消费者购车的重要决定因素。当时我选择理想 L7 Pro 的重要原因之一就是奔着智能化体验去的，试驾过程中所展现出的全过程语音交互、智能辅助驾驶表现、人性化的菜单逻辑都让我这个细节控感受到了新能源车的魅力所在，值得其他车企学习。

【亮点 3】：理想汽车年交付超 37.6 万辆，新势力汽车品牌销量第一

理想之所以能够交出如此亮眼的营收成绩，背后的“头等功臣”自然当属【交付量】了，理想汽车 2023 年的车辆销售收入为人民币 1202.9 亿元，超过了总营收的 97.1%，很荣幸我的理想 L7 Pro 为其贡献了 0.00027%。

在 2023 年，理想汽车共交付了 376,030 辆汽车，同比增长 182.2%，这也是中国新势力车企首次年度交付量超过三十万辆。

回顾理想汽车这一年以来的销量增长，可以明显的看到 2023 年的交付量是稳步上升的，并且在 3 月份就已经逼近了 22 年最高的年尾交付量。从季节尺度上来看，季度交付量较去年同期平均增长 3 倍，季度增长率平均值为187.1%，数据喜人。

此外，理想汽车在 Q4 季度交付了 131,805 辆，所以在 11 月份时，就已经提前完成了 30 万辆的既定目标。12 月的交付量进一步突破 5 万辆，最终超额 25.3% 完成目标，位列中国车企第一。

总体来说，理想汽车 2023 年的交付量不论是同比增长还是环比增长都有了长足的进步。交付规模的高速增长，将加速释放规模效益、推动单车的均摊成本降低，持续增强经营效率，稳步提升盈利能力，最终促进企业进入良性正循环，也有利于树立用户消费信心，提升投资者信心。

当然，理想汽车如此傲人的交付成绩也离不开其在零售中心和服务网点的覆盖，在 2023 年第四季度末，已经拥有 467 家零售中心，同比增长 62.2%，覆盖全国 140 座城市。同时还在 209 个城市运营着 360 家售后维修中心及理想汽车授权钣喷中心。

回想我去年 8 月份在重庆选车时，每到一个大型商业综合体，总能看到理想汽车的门店，我就会选择进去坐一坐，看一看，摸一摸。对接的店员，试驾专员都相当的热情和专业，这也就潜移默化地为我最终敲定理想奠定了先机。

【亮点 4】：SUV 车型销量超越 BBA，问鼎 30 万以上新能源汽车销冠

前面我们提到理想汽车毛利率提升的重要原因之一便是从理想 ONE 迭代至理想 L 系列，车型平均售价上涨，从之前的 30W+，提升到了 30-50W 的区间范围，顺利迈入了豪华品牌的行列。

从【2023 年度 30 万级以上 SUV 销量排行】上来看，理想 L7 荣登冠军，理想 L8 拿下季军，理想 L9 排名第五，三款车型按照价格的低中高呈现出了相对均匀的销量分布，可以说 30-50 万元价位段都掌握了相应的客群，三系都是爆款。

理想仅仅凭借着三款豪华 SUV 车型，就能够从传统 BBA 所掌控的价位段里后发居上，【30 万元以上 SUV 销量（上险）】达到了 19.25%，力压宝马、奔驰、奥迪成为当之无愧的豪华 SUV 无冕之王。

在过去 BBA 都是提现车要加钱的，面对理想的进攻，BBA 为了护住基本盘也只能大手笔促销，让价格不断下探。

• 「宝马」：X3 2023 款降价10万，30多万的 i3 和 ix3 价格腰斩；

• 「奔驰」：主力走量的 C 级轿车降至 25-30 万，E 级轿车降价数十万，达到 37 万元上下

• 「奥迪」：Q3 降价到 20 万元以内，A4 促销价降到 30 万元以内。

如果进一步细分到在 30 万+ 的新能源市场，理想汽车市占率更是达到了惊人的 33.05%，几乎是蔚来市场份额的 3 倍。没有过硬的产品力和扎实的服务，何以撬动 BBA 的蛋糕。毕竟能花 30-50 万收入来买车的客群，都是头脑相对清晰，决策更加理性的车主。

如果把视角进一步放宽到 20 万以上新能源汽车，理想依旧拥有 16% 的份额，并且在 2023 年 Q4 季度首次超越比亚迪，仅次于特斯拉，成为 20 万+ 新能源车销量最高的中国品牌。

理想汽车的成功可以总结为两条经验：【战略定位清晰】与【产品定义准确】。理想汽车的战略定位就是三条聚焦 20 万以上新能源汽车市场、从增程路线切入、聚焦家庭用户。因此理想 L 系列的套娃式传承，恰恰是经过市场验证的成功战略方向。

• 「聚焦 20 万以上新能源汽车市场」：近几年国内汽车市场，中低端新能源汽车开始吃掉大量燃油车市场份额的阶段，但 20 万以上的新能源市场依旧是蓝海值得探索。

• 「聚焦家庭用户」：家庭用户是中国车市的主力消费人群，接送老人、小孩都将成为家庭购车的刚需，并且拥有着更加充足的预算和更大尺寸车型的考量

• 「从增程路线切入」：增程技术路线符合中国地广、地势复杂的国情，既提供了短途电动车的舒适体验和成本优势，又解决了用户远距离出行的续航焦虑。

有了清晰的战略定位，接下来就是对理想汽车的产品定义了。作为创始人李想，被誉为“最好的产品经理”，得益于他创建泡泡网和汽车之家的过往经历，骨子里流淌着互联网公司、科技公司基因。因此能够准确把握用户的所思所想所需。

理想汽车在宣传初期就围绕着「家」的概念展开，为潜在用户描绘了一个“冰箱彩电大沙发”的用车场景，将家用车的舒适、便捷做到极致，深度契合了家庭用户的高频使用场景。正因为理想以用户价值为创新取舍，吃到了家用车、奶爸车的迭代红利，越来越多的车企也在效仿。我只能感叹一句：一直被模仿，从未被超越。

我妹子之前对于车与家的概念划分的很清晰，她觉得：车就是一个通勤工具，车上再好能有家舒适吗，通通都是伪需求。但当我们用上理想 L7 Pro 之后，她的观念逐步发生了改观：她习惯了舒适的 NAPPA 真皮座椅、喜欢上了长时间通勤时的副屏观影、爱上了夏季露营的车载场景，理想汽车正逐步成为我们家的延伸。

【业绩展望】

理想汽车在 2023 年实现了历史最佳财务表现，也为理想汽车步入产品矩阵更加丰富、市场需求更加多元的 2024 年奠定了坚实的基础。理想也就顺势在 2024 年提出了更高的目标。

• 「2024 年第一季度交付」：预计实现 10 万-10.3 万辆的交付量，同比增长 90.2%-95.9%。

• 「2024 年第一季度营收」：预计实现 312.5-321.9 亿元，同比增长 66.3%-71.3%。

同时，理想汽车为自己定下了「2024 年的销售目标——80万辆」，并计划发布 4 款增程车型和 4 款纯电车型，共计 8 款车型。这个销售目标放在任何一家其他新势力品牌身上，可能都要打个大问号。

但放在理想汽车身上，这种越阶翻倍式的增长在 2023 年就打好了样，伴随着理想 MEGA 为代表新车型、2024 款 L 系列的改款、即将曝光的 20 万元级别 SUV 新品理想 L6，销量目标指日可待。接下来大家可以多多关注 3 月 1 日 15:00 在上海举办的理想汽车 2024 春季发布会，我只能说惊喜相当到位。

理想汽车，正作为中国新能源汽车市场的领导者，一直践行着“创造移动的家，创造幸福的家”的品牌使命，为万千家庭用户带来了安全、便捷、舒适的产品与服务。

健康的盈利能力和资金实力将支持理想汽车深化研发，拓展业务规模，继续引领中国新能源汽车市场的快速变革。作为一名理想 L7 Pro 车主，我也将从中持续获益。我期待且相信理想能够走的更远，成为中国乃至世界的汽车头部品牌。

分享到此结束，感谢您的耐心观看，我是 Geek 研究僧，我们下期再见！