基建牛？还能上车吗？

今天基建板块大涨，场内竟然拉了一个涨停，大盘在大基建的带领下，全线飘红，一股牛市热浪迎面而来，刺激了~

那么现阶段基建板块还值得配置吗？

先说下，目前跟踪基建板块的指数基金不多，规模能超1个亿的只有广发基建工程（A/C）和信诚中证基建工程LOF，跟踪的都是中证基建工程指数。

中证基建工程指数成分股主要包含了中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国电建、中国交建、中国中冶等一系列大型央企，它们有几个共同特点：

央企：隶属于国务院旗下的央企资产，暴雷风险极低。

垄断：垄断国家绝大部分基建项目，基本不缺订单。

低估：六大央企，平均市盈率 7.8倍，PB为 0.87倍，超低估值。

稳定：每年净利润基本稳定增长。

定价权有限：平均销售毛利率不到12%，利润率不高。

因此基建工程指数的估值也非常低，PE只有8.7倍，百分位7.5%，PB为0.99倍，股息率2.2%。

基建指数估值那么低，主要是因为15年泡沫追太大了，当时基建工程指数受放水利好，最高炒到了11000多点，基建工程市盈率也达到了30倍以上，可没想到转头就是一场大熊市，目前距离最高位已经跌去65%。

那么中国建了那么多公路和铁路，基建这个行业还有没有搞头？
拿高铁举个例子，这几年我们的基建发展速可以说是领先全球，尤其在高铁里程这块中国占据全球60%以上，接下来高铁建设主要以西北地区为主，预计成长不会那么快，但空间肯定还是有的。
过去几年基建工程指数利润增长基本可以保持在6-9%的利润增速，还算可圈可点。

对了，忘记和你们说，基建行业，其实很依赖政策。

拉动GDP的三架马车无非就是消费、投资、出口三部分，现在全球疫情席卷的背景下，中国和海外很多公司的外贸业务被切断，出口扑街，消费一季度也宣告扑街，所以国家想保鸡的屁，还是得靠基建。

有句俗话说得好，基建就是国家的夜壶~不用的时候嫌臭，憋坏了的时候还是得靠它。

因此今年央行持续的大放水，在房住不炒的前提之下，水自然而然就流到大基建里去了~

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总的来说，基建行业，比较依赖于政策推动，当国家需要基建的时候，它就得随时待命托底经济，15年史无前例的大放水，就把基建从2700点冲到了11000点，但当国家大力发展其他产业，忽略它的时候，它又一泻千里。

那么现阶段基建能不能上车？从相对估值的角度来看，基建指数离历史最低估值，也就差13%不到，从绝对估值的角度来看，目前PE 8.7倍，是一个比较安全的区间。

因此如果想博弈一下这轮基建牛，可以分散建仓。

对了，其实我们实盘里的中证红利指数，也配置了接近20%的基建板块股票，另外挂钩地产的股票占比也有13%，这两个板块双双大涨，所以今天中证红利指数也上涨了4%~

对于没有行业分辨能力的小伙伴，直接投资中证红利这类低估值指数，相当于打包配置了银行+地产+基建，是个更简单粗暴的选择。

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老基建起飞了，其实今天新基建也暴涨。

新基建其实就是5G产业链，这次大放水，也有相当一部分会用于推动5G相关的建设，但新基建还尚处在投入期，业绩还没法兑现，估值也远高于老基建，所以现阶段来看，老基建更适合建仓短期配置，新基建短期风险更高，更适合长线定投。

关于5G这块的机会，后续我再详细写一篇和大家说~

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1. 昨天新证券法推出，吃瓜群众肯定很关注这个法规，其实这次新证券法新规信息量不少，但和我们有关的只有一个—全面推行注册制

全面推行注册制之下，公司上市门槛将大大降低，因此未来上市公司质量将会更加良莠不齐，且壳价值不复存在，散户的炒股风险将会成倍提升。举个例子，像美股的互金公司信而富，股价从130块跌到1块6，只用了2年多的时间。而类似信而富这类公司，港股和美股数不胜数，一旦散户踩雷，财富灰飞烟灭。

因此注册制的推行，意味着监管不再帮我们做一手审核，让上市更加自由化了，没了这道关卡，股民也更难赚钱了。最终大部分在股市中亏钱的散户，只能将钱交给基金，间接投资股市。就像美国股市一样，以机构为主。
所以注册制本质是一个去散户化的过程，当散户消失，市场参与者只剩机构时，A股也将不再情绪化，长期走势将和美股一样，迎来一个牛长熊短的结构。

届时由于股市主要是机构间竞争，因此高费率的主动股票基金α收益将不再明显，低费率被动指数基金将成为趋势。