黄金牛市，央行都在买买买，我们要跟吗？

创作立场声明：金融民工，见证过2018年行业暴雷潮的惨烈，希望能用个人绵薄之力，传播金融理财常识，识别市场风险陷阱。

1300美元/盎司、1400美元/盎司、1500美元/盎司，今年六月以来，国际金价节节攀升，连续突破三个整数关口，距前期阶段性低点已反弹约20%。

不过，进入9月以来，金价从9月4日的近六年高点1557.11美元/盎司回调，有机构的分析认为，黄金进入了高位盘整期。

但同时又有多家机构看好黄金市场，多国央行掀起购金潮。现在应该买入还是卖出黄金？

分析应该买入还是卖出，还是要找到投资黄金赚钱的基本逻辑上来。

我在之前的文章中有提到，资本市场投资赚钱的底层逻辑，一般有两个部分：

1.融资人拿到资金之后投入公司生产，通过增加市场盈利带来的收益。

2.通过低买高卖的市场交易带来的收益。

黄金在人类社会中，是一种非常特殊的物品。在资本市场上，它并不是生产要素，而是充当一般等价物的角色，即天然货币。在消费市场上，它又是一种商品，主要充当奢侈消费品的角色。无论如何，有一点是可以确定的：投资黄金不具备扩大再生产的增值能力，所以，如果想通过投资黄金赚钱，就只有低买高卖一个途径。

1.当前黄金价格处于什么位置？

原本想跟大家聊一聊，黄金价格涨跌的逻辑，但因为黄金既是货币又是商品的特性，所以影响其价格涨跌的因素特别多，这里写了半天，发现要写进去的内容越写越多，还不一定严谨，所以又把这块的内容删掉了，直接聊聊当前的黄金价格处于什么位置比较直接了当了。

我们来看十年黄金价格走势图（人民币）

既然投资黄金赚钱就是要低买高卖，那么就要知道什么价格是低，什么价格是高。

上图就已经非常直观了，近十年黄金价格的平均线277.46，如果在这个价格以下买进，那么赚钱的概率就比较高了。十年黄金价格最高390.01，当前价格在350元附近，十年历史百分位89.7%，这个时候进场，从历史数据的角度，风险比较高。

当然，我们在之前的文章里面也提到过，历史数据是有其局限性的，最明显的，就是数据是确定不变的，但市场却是在不停变化，以确定的数据去预测不确定的未来，本身逻辑上就是不够严谨的。

比如，我们将历史时间线拉得更长，来看1975年至今黄金价格走势图，会更直观明白这个道理。

历史高点是不断被突破的，平均线是不断被拉高的

所以，当前黄金价格处于十年价格历史高位，并不代表其就没有投资价值。当前世界黄金产量稳定的背景下，开采成本及销售成本的上升，各国央行持续加大采购储备黄金，再加上市场对美国量化宽松的预期越来越强烈，这些都是支撑黄金未来的价格可能不断走高，甚至突破11年历史高点的基本面。

黄金产量与成本对比图

那么，回到问题，现在该不该投资黄金呢？

历史数据不能判断市场未来是涨还是跌，但能判断当前价格是贵还是便宜。这既是历史数据带给谨慎型、保守型投资人的价值。

无论从长期历史数据，还是看近一两年历史数据，当前黄金价格至少是不便宜的，不便宜再买进投资，就意味有亏损的风险，价格越高，风险越高。所以，对于谨慎型、保守型的投资人来说，当前黄金低风险套利的机会已经错过了，不适合这类型的投资人入场了。

而对于进取型及以上的投资人来说，从当前支撑黄金价格进一步上涨的基本面来看，确实还存在一定的机会，如果不想踏空，那么低仓位配置或许是个不错的选择。

黄金市场在2011年的牛市高点，恰好就是从美国在08年启动QE1后开始的。而今年6月份开始的价格上涨，也是在市场对美联储降息产生预期之后。

2.投资黄金可以跟指数基金一样定投吗？

关于基金定投赚钱的原理，我们在之前的文章有详细的说明，其收益有两部分：

1.扩大再生产的增值收益

2.低买高卖的交易收益

上市公司是中国企业中最优秀的代表，当前国内整体上市公司利润年均增长大约在8-12%之间，当然，企业利润的增长未必一定带来我们投资收益的增加，前提条件是我们不能买贵，我们在价格适中的时候买指数，才能获得大致相当于企业成长速度的投资收益率，如果你在牛市顶峰一次性买入，你不但不会收获10%的投资收益率，在很长一段时间都可能是亏损的。

定投的好处就在于，如果你不知道什么时候贵，什么时候贱，那就傻傻地定投，定期定额的傻瓜定投法其实就是为了把我们的买入价，也就是成本，进行平滑，我们肯定有的时候买的比较贵，有的时候买的比较便宜，但我们不需要知道什么时候贵、什么时候贱，傻傻地定投，长期看，成本大致处于不贵不贱的位置，就能够享受企业成长的好处。

也就是说，如果你投资中国整体股市，长期看，你将会获得年化8-12%的投资回报率。这就是资本市场回报给投资者的平均增长收益。

此前有朋友私聊问我，去年开始定投沪深300指数，当时是3900点左右，一年后的现在，指数还是3900点左右，但却有12.35%的收益，这个收益是怎么来的？这个收益主要就是资本市场回馈给投资人的平均增长收益。

所以，定投的关键：A.有可观的市场增值回报，B.长期。

回到黄金市场，我们前面已经说了，投资黄金是不具备扩大再生产增值能力的，赚钱只有低买高卖一条路径。

那么黄金价格的走势是怎么样的呢？

从最上面的十年黄金价格走势图（人民币）我们就可以得出：黄金作为资本市场上的避险资产，其价格短期有一定幅度的震荡，但在相当长的一段时期内，其整体价格是相对较平稳的，如果是按照基金定投这种长线操作，那么回报率会非常低，甚至是亏损状态。

所以，投资黄金获益的最佳选择不是长期定投，而是频繁的短线波段操作。

频繁的短线波段操作，意味着：投资黄金套利赚取差价，是一项高风险的投资行为，各位在投资之前请三思而行。

3.长期持有黄金，真的可以“保值”吗？

俗话说：盛世藏古董，乱世买黄金。我们前面也有说到，黄金是资本市场上的避险资产，在中长期来看，黄金的整体价格是相对较平稳的。长期趋势，黄金的价格也是不断向上的。

所以，我们有很多人，尤其是年纪大一点的朋友，我听得最多的一句话，就是：升不升值无所谓，至少黄金能保值。很多人还将买黄金首饰等同于买黄金。

那么，是不是说，黄金确实可以保值呢？

首先，买黄金首饰并不等同于买黄金。因为黄金首饰的价格是包含了税费、加工费在内的，也就是说，你去金店买的黄金首饰的价格，是高于上海黄金交易所里面的黄金价格的。

如果你并不需要佩戴黄金首饰，只是把持有黄金实物当成是自家财富的战略储备的话，买那种简单粗暴的投资性金条会更好，更省钱。

其次，价格的平稳，并不等同于保值。

举个例子：

2013年4月，国际金价单日暴跌20%，最低跌至1339美元/盎司。于是，中国大妈跟在菜市场抢白菜一样，冲进金店疯狂扫货，短短10天内，1000亿人民币300吨实物黄金被抢光，战斗力之强悍惊动了整个华尔街。

可是直到当前，黄金已经经过一波牛市大涨的行情之后，6年过去了，现在的国际金价也只有1500美元/盎司，仅比进场时涨了1.2%。近些年来，我们国家的通胀率维持在低位，在不把房价记在内的情况下，每年也至少有2.8%左右。即使不算复合通胀率，只是简单粗暴加减乘除，大妈们这6年也亏损了15.6%。

如果是在本轮大涨之前，比如在5月份的时候，大概只有1280美元/盎司，还没涨到大妈们进场的1339美元，更惨。

显然，黄金并没有想象的那样保值，和其他所有投资品种一样，能否保值、赚钱，很大程度上并不取决于你买了什么，而是取决于你买入和卖出的价格。

至于黄金的避险属性，我觉得除非生活在政局不稳、常年战乱或者有严重通货膨胀预期的国家，持有黄金还能起到一定避险的作用，否则它的实际意义远远低于宣传意义。

好了，今天的文章就到这里了，欢迎大家一起交流。

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