【定投君说基金】刻舟求剑

《吕氏春秋·察今》中记载了一个故事：

楚人有涉江者，其剑自舟中坠于水，遽契其舟曰：“是吾剑之所从坠。”舟止，从其所契者入水求之。舟已行矣，而剑不行，求剑若此，不亦惑乎？

楚国有个渡江的人，他的剑从船中掉到水里。他立刻在那船（舷）上刻了记号，说：“这是我的剑掉下去的地方。”

船到目的地后停了下来，这个楚国人从他刻记号的地方跳到水里寻找剑。

船已经行驶了，但是剑没有移动，像这样寻找剑，不是很糊涂吗？

这就是刻舟求剑的故事，故事告诉我们世界上的事物，总是在不断地发生变化，不能凭主观做事情。人不能死守教条。情况变了，解决问题的方法、手段也要随之变化，否则就会失败。告诫人们不能片面、静止、狭隘地看待问题。

现在网上有这么一个观点

2007年牛市的时候，沪深300最高5891点

2015年牛市的时候，沪深300最高5380点

而现在，沪深300还在5000点以上，已经妥妥的是历史高位了，非常的危险，应该卖出基金。

在我看来，这其实就是股市版刻舟求剑

第一，背景不一样

股市是经济的晴雨表。

指数是由一家家的上市公司组成，只讲点位不讲估值和经济是没有意义的

2007年中国的GDP只有27万亿，2015年的GDP是68万亿，而2020年中国的GDP是101万亿。

2020年GDP是2008年接近4倍，是2015年的1.5倍。沪深300的净利润涨幅和GDP的涨幅接近。

不管是GDP还是上市公司净利润，都已经有了巨大的变化，不看估值只看点位，不就跟刻舟求剑一个意思吗？

第二，估值的变化

所以沪深300指数虽然还是5000多点，但其背后所代表的估值是完全不一样的。

上图蓝色的线是沪深300指数的点位，而绿色的线，是沪深300的PE估值。

2007年的5000点，沪深300PE接近50倍

2015年的5000点，沪深300PE不到20倍

而今年的5000点，因为疫情影响，企业盈利下降，导致年初PE偏高。但随着企业盈利恢复，目前的PE只有14倍。

可以明显的看出，同样是5000点，但是PE估值却完全不一样。

2007年的时候，叫做泡沫

2015年的时候，估值偏高

而现在，这个时候只能算是正常估值。

第三，那2015年股灾是怎么回事？

那2015年的牛市泡沫和股灾是怎么一回事？

因为牛市和牛市，也是不一样的。

2007年是全面牛市泡沫，而2015年主要是小盘股和创业板泡沫

上图为2005-2007年沪深300表现

2007年是全面牛市，沪深300指数从最低的807点，暴涨到5891点，最大涨幅630%

2008年大熊市时，沪深300和中证500两个指数的跌幅都非常惨，70%左右

上图为2013-2015年沪深300表现

2015年虽然也是牛市，但沪深300指数从2023点上涨到5380点，涨幅只有166%。

上图为2013-2015年中证500和创业板指数表现

2015年牛市本质上是小盘股牛市。

中证500指数从2704点，上涨到11616，涨幅329%

创业板指数从最低585点，上涨到最高4037，涨幅590%

中证500和创业板指数的涨幅远远超过了沪深300。

所以2015年股灾之后，跌得最惨的是创业板指数，其次是中证500指数。这两个指数都是处于泡沫阶段。

而沪深300泡沫程度不明显，股灾的时候，在恐慌情绪下跟着跌了，但很快就反弹了。

到了今天，虽然创业板异军突起，表现很好，但相比2015年高点，依然是沪深300表现最好。

小结

1. 中国的GDP，2007年27万亿，2015年68万亿，而2020年是101万亿。

2. 同样是5000点，2007年是泡沫，2008年熊市，沪深300的跌幅接近70%，非常的惨烈。

3. 而2015年的时候，虽然沪深300也是5000多点，却只是高估，并不算泡沫。出现大泡沫的是创业板和中证500。

4. 所以2015年后的熊市，沪深300的表现远强于中证500和创业板的。

5. 现在是2021年，和2015年比起来，又过去了6年。

6. 2007年是泡沫，2015年是高估，到现在就只能算是估值正常而已了。

7. 同样是5000点，也会下跌，也会震荡，但已经绝不可能是跌了就几年都回不来的高估和泡沫。

注意：投资有风险，入市需谨慎，以上内容不构成任何投资建议，根据个人投资策略进行决定。