透视全球车企年报：总负债与企业规模和营收相关

在全球经济格局与汽车产业转型的大背景下，车企的负债情况成为了行业内外关注的焦点。汽车行业重资产、长周期的特性，使得高负债率成为国内外主流车企的共性现象。深入剖析2024年及2025年一季度的财报数据,能让我们对车企的负债情况有更清晰的认识，总负债与企业规模和营收相关。

一、负债率：国内外车企普遍高企

从2024年财报来看，全球主流车企资产负债率普遍在60%以上，部分更是超过80%。在全球头部车企中，2024年福特负债率达84.27%，通用汽车为76.55%，大众集团是68.92% ，大多头部车企负债率都在60%这条线之上。

国内主流车企同样呈现高负债率态势。2024年奇瑞负债率为88.64%（截至三季度末），蔚来负债率为87.45%，赛力斯为87.38%，比亚迪为74.64%，吉利、上汽、长城与长安也均在60%以上。不过，值得欣喜的是，从已披露2025年一季报的国内车企来看，负债率普遍呈现加速下降趋势。其中比亚迪表现亮眼，已降至70.7%，在近半年负债率下降近七个百分点，照此趋势，今年内负债率很可能下降至“6”字头。

二、负债结构：差异中见真章

（一）总负债：规模与营收紧密相连

汽车行业的发展高度依赖巨额投资与研发投入，这就导致国内外主流车企总负债处于较高水平。并且，企业规模越大、营收越高，总负债也越高。

全球头部车企总负债普遍处于高位。截至2024年末，大众集团营收2.5万亿元，总负债达3.4万亿元，是同期营收的136%；丰田营收2.2万亿元，总负债达2.7万亿元，是同期营收的123%；福特营收1.3万亿元，总负债达1.7万亿元，是同期营收的131%。通用汽车、宝马、奔驰、现代汽车的总负债也都在万亿以上。

相比之下，国内主流车企总负债相对较低。比亚迪营收7771亿元，总负债5847亿元，为同期营收的75%；吉利控股营收5748亿元，总负债5047亿元，为同期营收的88%；奇瑞营收1822亿元，总负债1749亿元，为同期营收的96%（截至三季度末）；上汽集团营收6276亿元，总负债6104亿元，为同期营收的97%。

（二）有息负债：反映真实债务压力

企业负债分为无息负债和有息负债两类。无息负债是企业日常经营中产生的经营性负债，如未到期的供应商货款、待支付的员工薪酬、未缴纳的税费以及合同负债（像预收客户的购车款，产品交付后就转化为收入），无需支付利息成本。而有息负债是企业向金融机构借款或在资本市场发行债券，需要支付利息，若还本付息压力过大，企业可能陷入流动性危机，所以有息负债更能反映企业真实债务压力。

全球头部车企对有息负债依赖程度更高。丰田有息负债约1.87万亿元，在总负债占比达68%；大众集团有息负债约1万亿元，在总负债占比32%；福特有息负债约1.1万亿元，在总负债占比66%。通用汽车、奔驰、宝马、斯特兰蒂斯、本田、现代汽车的有息负债也都达到数千亿规模。

反观国内主流车企，有息负债相对较低。吉利控股有息负债为860亿元，在总负债占比17%；奇瑞有息负债为211亿元，在总负债占比12%（截至三季度末）；长城汽车有息负债为168亿元，在总负债占比12%；比亚迪有息负债约286亿元，在总负债占比仅为5%，在国内外主流车企中处于最低水平之一 。

三、应付账款：车企与供应链的纽带

汽车行业作为国民经济重要支柱产业，对上下游产业链拉动作用强大。车企规模越大、营业收入越高，对外采购与合作体量越大，对经济增长的拉动作用越明显，反映在财报上就是企业营收越大，应付账款（未到期支付的供应商货款）越多。

（一）应付账款占营业收入比例：衡量合理性的标尺

衡量一家企业应付账款规模是否合理，可通过应付账款占营业收入的比例这一指标。该指标越低，说明企业相对于其营收规模，未到期支付的供应商货款比例越低。从数据来看，蔚来应付账款占营业收入的比例为52%，长安为49%，长城汽车为39%，上汽集团为38%，比亚迪为31%。

（二）与供应商合作账期：互利共赢的关键

企业要与供应商实现互利共赢，不仅采购规模要大，向上游供应商付款也要快速及时，应付账款周转天数是关键指标。据Wind数据显示，截至2024年末，比亚迪向上游供应商付款的平均周期是127天，奇瑞为143天（截至三季度末），长城汽车是163天，蔚来是195天，长安则超200天。

综上所述，虽然高负债率是全球车企的共性，但通过对负债结构以及应付账款等方面的深入分析可以发现，国内主流车企在负债结构上有着一定优势，有息负债占比较低，并且在负债率下降趋势以及应付账款管理上也展现出良好态势。在全球汽车产业向电动化、智能化加速转型的浪潮中，合理管控负债、优化负债结构将是车企稳健发展的重要保障 。