发车！基金定投实盘第 24 期，2021 年 7 月分析与买卖

创作立场声明：仅代表个人观点，据此操作买卖，盈亏自负。

2021年7月买卖

*100万买入，即10年后期望拥有的资产数量。

100万版本买入：

医药100（001550）：450元

中概互联（006327）：2700元

深证红利（481012）：600元

中证银行（240019）：1800元

恒生指数（000071）：450元

合计：

本期投入金额：3000元

本期买入金额：6000元

说明：因当前组合整体回撤大于10%，执行卖出债基，加仓股基动作。本期新增投入仍是3000元，加上前几天卖出债基所得3000元，合并共计买入6000元。

分配规则为：优先按照原买入原则分配资金，买入3600元，后将剩余2400元，按照我认为较合理的比例分配。

如果你目前持仓有债基部分（含“我要稳稳的幸福”、工银双利债券A、交银择优回报A），且当前没有卖出的，可以按照平时投入的双份来买，先垫付，后期赎回等额现金即可。如果你持仓中没有债基部分，则可以按照正常金额买，如果资金够的话，加一倍也可以。前两天卖出过的，平常金额2倍买入就可以。

交易截图：

定投规则

1）定投平台：推荐且慢、蛋卷基金，组合可一键跟投。

2）定投时间：每月9日晚20:31发文，至次日15时前买入即可（如遇节假日，顺延为下一个交易日）。

3）每月资金：实盘以100万为示例，每月投入金额3000元。如果标的当前高估，没有好的买入机会，则会配置债券类、货币基金产品，当标的高估到有泡沫时会卖出。

本期买入后组合持仓分布：

买入逻辑和分析

1. 中证消费、中证白酒

持有

当前消费38.5 PE，白酒 52.71 PE。原则上仍然应该卖出白酒，我组合持仓已经卖得差不多了，不再执行卖出操作。

白酒板块，当前茅台52PE，五粮液48PE，山西汾酒100PE，泸州老窖49PE，洋河39PE，这是市值前五大的白酒估值。我个人看法，中证白酒的估值降至34PE以内才会考虑定投。

尽管中证消费中白酒的占比也比较高，但是第二权重伊利当前是23倍PE，第四权重牧原是10PE，还是将整体的估值往下拉了一档。当然，不同行业的估值逻辑不可简单对比。

当前中证消费是38PE上下，距离34倍定投开始的估值已经比较接近。而从均线角度，目前与20月均线的比值是1.1，原本1.2以内会考虑定投，但是当下20均线主要还是因为连续的大涨之后抬高了。综合考虑的话，如果中证消费至36PE以下，我可以考虑开始买入，看看下个月有没有机会。

2. 医药100

买入450元

当前医药100的PE为45倍，在正常1份定投标准内，但是PB达到7.33，在历史高点附近。

PB高而PE低的原因是医药板块去年、今年的业绩向好，因为PE=P/EPS，企业盈利能力上升，会使得PE下降，这就是估值失真的情况。

但是同时考虑到，疫情目前没有看到明显得到全面控制的迹象，医药的景气度可能仍然会比较高，甚至新冠会不会成为延续几年的常态，目前也未可知。

今年以来，医药板块内的分化现象还比较严重。疫情相关的疫苗、器械等总体表现相对较好。而集采和创新药层面的一些影响，对某些个股影响较大。比如原医药板块市值第一的恒瑞今年以来已下跌33%，一度让出市值第一的位置，估值也从原来100多倍下降至当前60倍上下，尽管也才刚回到70分位以下。

3. 中概互联

买入2700元

原本中概互联应该买入1350元，额外加仓的部分给到同等金额，直接加了一倍。

最近中概互联是市场关注的焦点，不过与前阵子白酒不同的是，跌得太惨了。当前中概互联不管是PE、PB、PS估值来看，都已接近2018年10月和2020年3月的底部区域。

前阵子的反垄断，最近滴滴上市遭遇的网络安全审核，教育股的严禁校外补课，甚至包括昨天还出了个平台给银行引流费用太高，等等吧。一系列的重拳砸下来，没有喘息之机。

权重个股方面，腾讯23.35PE，考虑到去年业绩高增，但低于30倍是没啥问题的，接近20月均线，算是比较低了；阿里23.36PE，较大幅低于20月均线。两者权重较高，合计约55%权重。

遇大利空的大幅下杀，分三种情况，一是杀生存逻辑，比如以前的某彩票网；二是杀估值逻辑，比如前阵子电子烟，没说不让你弄，但是要按照烟草进行监管和征税；三是短期情绪，比如2018年10月茅台季报出来之后，一个跌停，但第二天就是底部。

我认为当下中概股面临的局面，应该是半个第二种情况，还是没有那么严重的。毕竟，大家使用手机的时长，并不会有多少影响。

4. 深证红利

买入600元

正常来看，深证红利本期应该买入450元，是在1份买入的偏较低位置，在额外加仓部分加完中概和银行后，剩余150元加给它，所以是600元。

深红利当前PE为16.88，今年以来的下跌幅度超过10%，距离2份买入不远。头部四大权重，第一五粮液年内跌7.56%，仍是较高位置；家电双雄美的、格力分别跌28.23%和21.94%；万科A跌15.99%。表现稍好的还是海康、平安银行、牧原股份和宁波银行，TCL科技也还行，但已是第十权重了。

深红利没啥特别需要讲的，因为是宽基指数嘛，也不受特定行业影响，主要还是跟随大市上下，而且利润和估值相对也比较稳定。

5. 纳指100、标普500、德国DAX

持有

美股还在不断小步新高中，位置已经相对较高了。此前有卖出过美股指数，按当前占比来看，三者合计占组合持仓已下降至3.5%左右，再考虑汇率因素，就懒得再卖出了。

今年以来，纳指100上涨14.23%，标普500上涨15.04%，德国30上涨6.28%，总体表现比A股标的要好。

在见到合理估值，或非常有性价比的位置之前，暂时本组合不会买入美股指数，当然，也不会卖出。

6. 中证银行

买入1800元

银行PB估值重回0.69，也是此前最低值，正常情况，应该是买入2份900元，本次额外加仓同样加900，所以是1800元。

从去年2月定投银行以来，估值没变，甚至与起点相比还更低了，这种估值在地板上被推着向上走的感觉，持有还是比较舒心的。

在过去的一年中，加上股息，银行ETF差不多有20%左右的涨幅。在去年呼吁银行让利的情况下，业绩尚且有一定的增长，站在今天来看，业绩更不必过于悲观。

近期的下跌，与前几日的降准有关。一般来说，降准意味着释放流动性，本是利好，银行可以多做些生意了。但是，任何消息都可以两面解读，那就是经济基本面没想象的那么好，现在放出去，可能是坏账……

马上中报出来，这儿PB估值再去个新低已是大概率了，不过空间也是有限的。如果忽略掉估值变化，业绩加分红，一年10%应该问题不大，要求不高。

7. 恒生指数

买入450元

正常如果按照恒生同时跌破20、60月均线为买入点的话，大概还差那么3%，估值角度，如果将去年加入小米、美团、阿里的因素剔除掉，现在PB相当于0.9左右，已经比较低了。同时考虑汇率因素，还是决定买起来。

今年恒生还是有被科技股拖累到，腾讯、美团、小米、阿里年内皆下跌。但是科技股的加入，从长期来看，还是明显的利好。

组合收益分析

自 2019 年 8 月以来：

且慢统计：

年化收益：21.97%

累计收益：46.27%

最大回撤：13.65%（ 2020 年 3 月）

夏普比率：1.35

最近组合连遭重仓，当前的第一持仓银行、第二持仓中概互联，跌得不要不要的，含量较高的其它传统白马股也是接连受挫。

多亏之前组合在高位时一直囤积债券基金，至上月持有25%的债券基金，使得组合一来能相对顶住跌幅，二来可以在此时进行调仓，追加买入但无需追加投入。

本月是组合定投的第24期，正好满2周年，也是第一次动用债券基金来加仓股票基金。

股市赚钱一点都不容易，涨涨跌跌，起起伏伏。只要你在市场里待得足够久，就会对市场有敬畏。

在顺风顺水时，多一分警惕；在险象环生时，多一份乐观。

对于一个立足于长期的投资来说，我还是想说，早期资金小，看收益率没什么太大意义。尽管多跌跌吧，趁着便宜打折的时候，多买，之后才会有更大的收获。

没有哪一个成功的投资，不是从买得便宜开始。

坚持住，加油了，伙伴们。

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