潮玩LABUBU崩盘了，有人原价捡漏，有人还在等反弹

10月27日晚上，泡泡玛特披露2026年三季度业务更新，集团收益同比下滑45%到50%，美洲区直接跌去七成多。几乎同一时间，二手市场里LABUBU的转售价也从去年高点大面积回落，部分单款已经能按原价甚至低于原价拿到。圈子当场分成两拨人：一拨蹲了很久的喊着"捡漏时代来了"，麻溜按原价收娃；另一拨高位入手的攥着娃嘴硬，“这只是回调，早晚涨回去”。手里捏着钱还在犯嘀咕、不知道咋整的朋友，关键其实不是"还会不会跌"，而是你到底想买来玩，还是想买来赚钱——这波跌价对这两种人，意味着完全不同的两件事。

官方数字和玩家看到的行情，是两码事

官方这边，这份三季度数据是泡泡玛特自愿披露的业务状况更新，给的是收益同比增速，不是经审计的财报。集团收益同比下降45%到50%，美洲跌70%到75%，亚太跌65%到70%，中国线上渠道也接近腰斩；但有意思的是，中国线下只跌了5%到10%。门店客流和核心玩家的消费其实还撑得住，退潮退掉的是去年线上抢货那波流量和海外爆炒的泡沫。

这里有个背景得掰扯明白：2025年三季度正好是LABUBU全球最疯的时候，同期收益同比涨了245%到250%。基数高到不正常，这回的"腰斩"看着吓人，更多是从山顶往下出溜，不是没人买了。今年中报里，LABUBU所在的THE MONSTERS这条线收益同比只降了7.5%，占集团收入的比重从34.7%掉到26%——热度确实凉了，但盘子还在。

二手行情那边，有玩家在小红书整理过一份价目：坐坐派对系列部分款均价从1400多元回落到600元出头，原价99元的单款掉到82元，破了发。得提醒一句，这类是个人整理的挂牌口径，挂牌价不等于真能成交的价，看个回落幅度就行，别当成所有系列的统一行情。

崩盘的根儿，是"稀缺"被抽走了

去年LABUBU为啥一娃难求？产能跟不上，黄牛囤货扫货，二手价炒到原价好几倍，大伙儿赌的就是一个"抢不到"。

今年剧本换了。社区流传的说法是，泡泡玛特把毛绒月产能扩大了好几倍，补货、全渠道放量成了常态——这个产能数字是网上流传的口径，官方没正式确认过；但"官方一直在补货"这件事，是玩家肉眼可见的。官方一旦不缺货，黄牛手里的定价逻辑就跟着塌了，稀缺故事自然讲不下去。据媒体报道，管理层在业绩会上也表态，不打算靠大规模促销清库存，主要靠补货节奏和渠道调拨慢慢消化——所以别指望官方全面大降价，真正的价格回落发生在二手和转售那边。

这波跌不是谁在故意砸盘，是供给追上来了。看懂这一层，再看手里的钱该咋花，就取决于你买它图啥。

单纯想玩的人，这波反而省了钱

要是你就想收一只摆着、捏着玩，压根没琢磨赚钱，那溢价退潮对你是实打实的好事。

以前得跟黄牛和脚本抢，花两倍三倍的冤枉钱，还得提心吊胆怕买到假的；现在官方渠道补货勤了，二手那边也有的是原价或贴近原价出单款回血的人。真稀罕哪只，就原价收哪只，比去年"一人一娃"疯抢那阵得劲多了。尤其毛绒这类，入手门槛低，买回来摆桌上捏一捏，对新手入坑是挺友好的窗口。

但也提一句：别因为"现在便宜"就成箱囤。买回来玩、摆着开心，这才叫买来玩；一旦开始盘算"囤一箱早晚涨"，那脚已经迈进另一拨人的坑里了。

想赌反弹、指望隐藏款回本的，先接住这盆冷水

高位站岗等反弹的朋友，有句话不好听也得说：别把塑料娃当理财产品。潮玩"能涨"的逻辑一旦破了，“一定涨回来"就没有硬支撑，等反弹跟等《海贼王》完结一个道理，你不知道要等多少年，中间还可能给你来个"时代变了”。我不预测它啥时候见底，也给不了你准话，只能讲：补货常态化、产能扩张摆在这，赌稀缺性反弹，大概率竹篮打水一场空。

想靠抽隐藏款博一把回本的，也消消火。盲盒抽的是概率，前几次没中不等于下次必中，越追越上头。买来玩，抽一两盒图个乐呵没问题；把抽盒当成翻本工具，基本等于给概率交学费。

更扎心的是，这套剧本已经在新顶流身上重演了。泡泡玛特的星星人农场系列，官方定价129元的搪胶毛绒挂件，发售当晚隐藏款"不丑小鸭"在二手就被挂到1799元（玩家社区整理的挂牌口径，不代表持续成交价）。一样的稀缺玩法，一样的黄牛进场，一样抢不到的原价单款。