小米、华为、2025年年度报告对比

一、核心财务对比（2025年）

• 营收

◦ 华为：8809 亿元，同比 +2.2%

◦ 小米：4573 亿元，同比 +25.0%

◦ 结论：华为规模约为小米 1.9 倍；小米增速是华为 10 倍+

• 净利润

◦ 华为：680 亿元，同比 +8.7%

◦ 小米：416 亿元（归母）/ 392 亿元（经调整）

◦ 净利率：华为 7.7%；小米 ≈9%

◦ 结论：小米赚钱效率略高

• 研发投入

◦ 华为：1923 亿元，占营收 21.8%

◦ 小米：331 亿元，占营收 7.2%

◦ 结论：华为研发是小米 5.8 倍，技术壁垒差距明显

二、业务结构对比

华为（五驾马车）

1. ICT 基础设施：3750 亿（+2.6%）——压舱石

2. 终端：3445 亿（+1.6%）——手机回归、折叠屏强势

3. 数字能源：773 亿（+12.7%）——第二增长曲线

4. 智能汽车解决方案：450 亿（+72.1%）——最强增长极

5. 云计算：322 亿（-3.5%）——短期调整

小米（四大板块）

1. 智能手机：1864 亿（-1.2%）——全球第3、国内第2

2. IoT 与生活消费：1232 亿（+18.3%）——连接设备 10.3 亿

3. 互联网服务：374 亿（+9.7%）——毛利率 76.9%（高利润）

4. 智能电动汽车：1061 亿（+223.8%）——全年盈利 9 亿，交付 41.3 万辆

三、汽车业务（最核心差异）

• 华为：不造车，卖 智能汽车解决方案

◦ 收入：450 亿（+72.1%）

◦ 模式：部件+智驾+鸿蒙座舱，轻资产、高毛利

• 小米：亲自造车，整车自研自产

◦ 收入：1061 亿（+223.8%）

◦ 交付：41.3 万辆，单车均价 27.2 万

◦ 盈利：全年 9 亿，Q3 起单季盈利

◦ 结论：小米汽车体量已是华为汽车业务 2.3 倍，增速更高

四、战略与未来

• 华为：技术深耕+AI 全栈

◦ 聚焦：联接、计算、云、终端、智能驾驶、AI

◦ 目标：做强 昇腾/鲲鹏/鸿蒙 生态

• 小米：人车家全生态+全球化

◦ 手机×AIoT 稳盘，汽车成第二增长曲线

◦ 海外收入 1511 亿（33%），持续扩张

五、一句话总结

• 华为：巨舰稳行，规模大、研发强、增长稳健，靠 技术壁垒 穿越周期。

• 小米：新锐爆发，增速快、盈利好、汽车业务一飞冲天，生态协同见效。