马失前蹄：马年纪念币钞再跌，预约弃兑达1543万

作为二轮生肖纪念币钞的收官之作，2026丙午马年纪念币钞从预约秒光、黄牛爆炒的巅峰，到价格断崖式下跌、大量预约者放弃兑换，仅用了短短6天时间。央行1月29日公布的兑换收官数据显示，马年币钞合计弃兑1543万额度，折算超77万人预约后反悔，弃兑规模较去年蛇年币钞翻近一倍，创下近5年生肖币钞弃兑新高，而市场价格的暴跌，更是让前期追高的投机者和跟风散户血亏，成为收藏市场新年首个“大冷门”。

此次马年纪念币和纪念钞发行总量均为1亿，其中纪念币面额10元，最终兑换8430万枚，弃兑1570万枚，兑换率仅84.3%；纪念钞面额20元，最终兑换8945万张，弃兑1055万张，兑换率89.47%。为了挽回低迷的兑换行情，内蒙古、山西、黑龙江、海南等多地虽紧急官宣将兑换期延长至2月2日，但从目前市场反馈来看，效果寥寥，剩余未兑换额度大概率将进入二次预约环节，这也让本就遇冷的马年币钞市场雪上加霜。

价格方面的暴跌更显惨烈，兑换首日的高溢价完全无迹可寻，取而代之的是邮币卡市场的有价无市。马年纪念钞兑换首日黄牛最高以40元/张回收，溢价达100%，而截至1月30日，普通通货仅25-28元/张，溢价缩水至25%-40%，单日最大跌幅超30%，20张连号套组更是从800元跌至500元，即便报价走低也鲜有人接手；马年纪念币的表现同样惨淡，首日15元/枚的回收价溢价50%，如今仅11-13.5元/枚，溢价仅剩10%-35%，部分渠道价格已逼近10元面值，让不少跑腿兑换的藏友白忙活一场。

唯有稀缺号段的币钞展现出抗跌性，成为此次行情中的唯一例外。无47靓号的马年纪念钞价格仍维持在42元左右，豹子号、狮子号等顶级靓号价格基本维稳，而圆圆号、倒置号、金钩号等特殊稀缺号段，更是与普通通货拉开巨大价格差距，再次印证了收藏市场“号码为王”的不变规律。

马年币钞从爆火到遇冷的反转，看似意外实则必然，背后是多重因素叠加的结果，更是戳破了生肖币钞市场的投机泡沫。首先，天量发行让稀缺性荡然无存，收藏市场的核心逻辑本是物以稀为贵，而1亿枚+1亿张的发行量，让马年币钞几乎人人可约，当大量货源在兑换后集中流入市场，价格下跌成为必然，首日的高溢价不过是市场情绪催生的泡沫，并无真实收藏需求支撑。

其次，黄牛和撸毛党的批量预约，是造成大量弃兑的核心原因。马年币钞未发行前就被各类黄牛团队盯上，不少人通过科技手段、人海战术跨省跨地批量预约，本想借着首发热度低买高卖，但市价的快速暴跌，让跨省兑换的时间、交通成本无法被溢价覆盖，这些投机者便直接选择弃兑。而黄牛的批量预约也让不少正规藏友被迫预约到较远的银行网点，兑换成本大幅增加，跟风预约的散户见价格下跌，也纷纷放弃兑换，进一步推高了弃兑规模。

最后，市场供需的瞬间失衡加速了价格跳水。兑换首日，市场流通的马年币钞数量有限，黄牛的炒作让价格虚高，而随着兑换进入尾声，数千万枚/张的币钞集中流入市场，供需关系彻底反转，黄牛率先慌神开始低价抛售，引发市场恐慌性跟跌，最终形成价格越跌、越没人买的恶性循环。

马年币钞的这场行情闹剧，也暴露了生肖纪念币钞预约制度的漏洞。不少撸毛党利用科技手段抢占预约名额，让真正的收藏爱好者一币难求，而跨省预约的规则设计，也为批量预约后的弃兑埋下伏笔，有收藏者直言，当前的预约制度已被投机者利用，亟待改革完善，让纪念币钞回归收藏本质。

对于收藏市场而言，此次马年币钞的行情也成为一次重要的警示。中国社科院金融研究所专家指出，1亿张的纪念钞发行量已能完全满足收藏与礼品需求，初期的高溢价本就不具备可持续性，如今价格向合理区间回归，是市场理性的体现。而对于普通藏友来说，更应认清纪念币钞的收藏属性远大于投资属性，切勿被市场情绪裹挟盲目追高，无论是此次的马年币钞，还是后续的各类纪念藏品，发行量、真实需求才是判断价值的核心，而非投机炒作的溢价。

据悉，此次马年币钞未兑换的剩余额度，预计将在4月前后开启第二次线上预约，届时每人可预约10张纪念钞和20枚纪念币，对于此前未能预约到的藏友而言，这是一次难得的机会，而经历过此次价格跳水和弃兑风波后，市场也将褪去投机浮躁，回归理性收藏的本质。