致敬劳动者 | 基金组合实盘周报 20210501

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一周说说：

本周是2020年年报和2021年一季报的密集期，集中看到了很多企业的一些最新财报数据。整体看下来，是非常兴奋的。

一来是2020年一季度的基数较低，一季报整体同比数据都非常可观。即便是2020年年报数据，因为国内疫情在去年三四月就基本结束了，整体的生产生活恢复较快，2020年度的数据也不差。

同时考虑到，因为疫情带来的医药板块整体的业绩上升，以及生活方式改变，尤其是更多的居家需求，导致的消费、居家生活、线上娱乐等等的需求增长，我们主要投资的消费、医药、互联网三大方向整体业绩受益较为明显。

而在工业制造业方面，因为国外疫情持续蔓延，停工减产带来的国内企业出口需求增加，应该说总体也不差，这种类型的企业在宽基和医药领域也是比较多的。

我的周报，主要是关注和追踪指数中头部企业的基本面情况，这种持续的关注，就使我们对于指数基本面的情况较为了解。基于对基本面的了解，对持有的指数才会越来越有信心。

所谓价值投资，不就是基于对企业基本面的投资吗？任何一个自称价值投资者，都是非常了解自己所投资的企业的，应该说，没有例外。

不同的是，因为我们投资的是指数，所以不太可能对于单一企业作过分深入地研究，毕竟精力上也是不足够的。

另外一方面，作为一个局外人，想真正研究明白一个企业，本身是受限的，因为掌握的信息是有限的。哪怕是作为企业的一员，下至基层员工，上至公司管理层，恐怕也很难完全看明白自己公司的发展方向，增长潜力究竟如何。

所以，大方向上面，拥抱好公司、好指数，同时，承认自己研究能力的不足，分散投资于几个优秀指数，这应该就是最为省力的一种投资方法了吧。

顺便，今天正好是五一，致敬一下所有为企业创造价值的劳动者们。

当前组合收益：

累计收益率：53.46%

年化收益率：28.16%

最大回撤：13.65%

夏普比率：1.76

数据来源：且慢。A 股品种更新至周五，海外品种更新至周四数据。历史业绩不预示未来表现，不构成业绩保证。

本周组合各指数涨跌幅：

中证消费（000932）：+0.5%

中证白酒（399997）： +1.21%

医药100（000978）：+3.5%

中概互联（513050）：-0.39%

深证红利（399324）：-0.17%

中证银行（ 399986）：-0.86%

恒生指数（HKHSI）：-1.22%

纳斯达克100（NDX）：-0.58%

标普500（INX）：+0.02%

德国 30（513030）：+0.00%

本周各指数简析：

1）消费、白酒

中证白酒一季报中权重上升为第一位的泸州老窖公告，2020年全年净利润60亿元，同比增29.38%；2021年一季度净利润21.67亿元，同比增26.92%。

贵州茅台周二发布2021年一季报，营业收入272.71亿元，同比增11.74%；净利润139.54亿元，同比增6.57%。经销商预付货款同比下滑59.91%，可能是因为茅台近一年来一直在主推直销体系。周三开盘茅台以-4%低开，当前股价为2006元。

第三权重山西汾酒，2020全年净利润30.79亿元，同比增56.39%；今年一季度净利润21.8亿元，同比增77.53%。

五粮液，目前是中证白酒第四权重，2020年全年营收573.21亿元，同比增14.37%；净利润199.55亿元，同比增14.67%。一季度收入增20.19%，净利润增21.02%。

因为中证白酒整个指数只有18支成份股，头部的茅、五、洋、泸、汾基本都顶着15%的上限，阶段性的价格波动经常会导致其位序的变化。

……

酒鬼酒，在中证白酒的权重较上季度上升两位至第六位，2021年一季度净利润2.68亿元，同比增178.85%。酒鬼酒的内参酒市场定价1499元，大师版定价2899元，并且今年7月起每瓶还要提价80元。尽管发力高端业绩提升，不过市盈率仍高达97.33倍。

中证白酒第七权重今世缘：2021年一季度营收23.96亿元，同比增35.35%；净利润8.05亿元，同比增38.78%。今世缘的价位一般在200～500价格带。可能是沾了名字的光，今世缘经常被用婚礼用酒，包装整体以红色系为主。

……

主要白酒的业绩看下来整体的感受是，茅台、五粮液第一梯队，业绩增长平缓，厂家并没有在高售价中得利。但是次高端，即原来在千元以下价位的，推出茅台价格推高后的价格带的白酒企业业绩得到充分兑现，业务整体表现都是非常好的。当然，因为预期被拉高之后，估值也都不低。

……

中证消费第二权重伊利股份：2020年全年实现净利润70.78亿元，同比增2.08%；今年一季度净利润28.3亿元，同比增147.69%。之所以增速这么高，还是因为去年基数太低了，如果与2018年一季度对比，增速约为24.38%。

中证消费上个季度第四大权重，目前上升两位至第四大权重股牧原股份公告，2020年全年实现净利润274.5亿元，同比增348.97%，今年一季度利润69.63亿元，同比增68.54%。不过最近猪肉价格仍在逐步走低，已经连降了12周。同为生猪养殖的新希望2021年一季度的净利润同比下降了91.59%，新希望表示一是猪肉价格下跌，叠加饲料原材料价格上涨，两头挤压了利润空间。

2）医药100

因为最近印度疫情形势恶化，医药板块再迎来一波不错的行情，本周医药100成为组合中表现最好的指数。

根据目前披露的年报数据看，因为疫情推动，医药行业一季度业绩整体不错，疫情相关试剂检测、医用手套防护服、疫苗、器械等等业绩爆发的个股很多，与2019年基数对比，板块中业绩涨幅超过500%的占比约为8%。

……

300医药第二权重药明康德，一季度营收同比增55.31%，净利润14.99亿元，同比增394.92%。第七大权重泰格医药，一季度净利润4.55亿元，同比增79%。这两个都是属于创新药CXO领域的龙头公司，业绩增长非常强劲，当然，估值也一直比较高。现在创新药的估值逻辑与以前有很大的不同，是把所有在研管线全部纳入估值，所以从PE来看，医药板块的估值就显示很高了。

疫情相关受益的，复星医药一季度净利润同比增46.78%，稳健医疗一季度净利润增长50.74%，相信很多人买过他们家的口罩。

3）深证红利

深证红利本周微跌，主要权重中美的周跌4.4%，跌幅较大。

第二大权重美的，2020年全年营收2857.1亿元，同比增2.27%，净利润272.23亿元，同比增12.44%。2021年一季度，美的营收825亿元，同比增42.22%；净利润64.7亿元，同比增34.45%。

第三大权重格力电器公告，2021年一季度净利润34.43亿元，同比增长121%；2020年全年营收1681.99亿元人民币，同比下降15.12%；全年净利润221.75亿元，同比下降10.21%。线上零售占比由2019年的41.17%提升至50.4%，这是格力过去一年极力转型线上的结果。这是格力上市以来首次净利润出现下滑。

美的2020年暖通空调业务收入1212亿元，略高于格力的1179亿元，市场份额接近36%，全网排名第一，线下份额第二。2021年一季度，美的净利润几乎是格力的2倍。

4）中概互联

近两个月，中概互联整体是震荡格局，本周微跌0.39%。

在反垄断方面，国家市场监管总局发布消息称，根据举报，对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。不过，因为美团这种本地生活类服务的特点，即各地区的做法存在很大差异，相当的取证和判定难度较大。之前美团已在吉林受到过相关的处罚。

……

近期有两个中概股向纳斯达克提交了IPO申请，喜马拉雅和七牛云。

喜马拉雅是中国最大的在线音频平台，2021年一季度的月活用户达到2.5亿。其2020年营收人民币40.5亿元，同比增长51.3%，近三年营收复合增长率84.97%。腾讯、百度、好未来、小米等均是战略投资者。

七牛云是中国领先的PaaS（平台即服务）和MPaaS（音视频平台即服务）提供商，分别占据PaaS领域4.4%和MPaaS领域7.5%的市场份额，2020年营收为10.89亿元，同比增长32%。阿里持有其17.7%的股权。这种卖铲子的生意，一旦跑出来了，都还是不错的生意，美股有不少互联网基础服务的上市公司，比如MongoDB、Salesforce，也有亚马逊、微软等巨头的云服务等等。

5）纳指100、标普500

纳指100和标普500指数在本周继续小幅创下新高。美股主要科技股大都在本周发布了最新财报，数据整体表现非常强劲。

纳指100和标普500的第一大权重股苹果于4月30日发布第二财季财报，营收895.8亿美元，同比增54%；净利润236.3亿美元，同比增110%。苹果股价已在100～130这个区间震荡了9个月有余，由于财报数据大幅增长，其市盈率也由原来36倍左右下降为目前的28.75倍。

第二权重微软，第三财季营收417亿元，同比增19%；净利润154.57亿元，同比增44%。

纳指100第三权重股亚马逊发布2021年一季度财报，一季度销售额1085.18亿美元，同比增44%；净利润81.07亿美元，同比增220%，远超预期。亚马逊股价在财报发布后于周五创下新高。

特斯拉在最新的纳指100一季报中权重超过Facebook，上升至第五位，4月27日发布了其2021年一季报，营收103.89亿美元，同比增74%，但环比上季度有小幅下滑；净利润4.38亿美元，同比增2638%。不过主业造车部分亏了1.91亿美元，主要利润来自于投资比*币赚了1.01亿美元和碳排放交易获利5.18亿美元。值得一提的是，特斯拉一季度在中国市场的收入同比增长238.1%至30.43亿美元，总营收占比达到29.29%，美国市场为44.24亿美元，进一步缩小与美国市场的差距。