如何理解“三元悖论”，也就是“蒙代尔不可能三角”？

蒙代尔的“不可能三角”理论，我读到过很多次，记忆起来总是不太顺。

前些天，尝试着举了几个世界主要经济体的例子，瞬间觉得自己懂了，也便于记忆，现在分享给大家。

什么是蒙代尔不可能三角呢？对于一个经济体来说，资本自由流动、货币政策自主性和汇率的稳定，这三者不可能同时兼顾，最多只能保全其二。听起来有些难懂。我们来简单分析几个主要经济体的例子。

中国香港

作为国际金融中心，资本自由流动性是香港的立身之本，非保不可。汇率方面，持续挂钩美元。于是，货币政策的自主性就要适当放弃。

中国大陆

作为世界第二大贸易体，汇率是中国必须要保的，不然汇率过于不稳定，谁还敢跟你贸易？国内的企业怎么放心地搞出口？同样地，作为世界第二大经济体，货币政策是稳定市场、调控经济的不可或缺的利器，所以，似乎货币政策必须独立。于是，资本流动的自由性就要做些牺牲，企业和百姓的钱，出入境都不是那么方便。

我们不太了解的日本

第三大经济体的央行的货币政策也比较自主，日本也想保金融中心的地位，所以，日元汇率的起落就难免有些大。当然，日本比较特殊的地方在于，在相当长的一段时间里，为了鼓励出口，日本政府时常主动推动日元汇率的弱势。

就连美国似乎也没能例外

美元政策连美国总统都管不了，那是相当独立自主了。资本市场的自由流动性，也是一目了然。于是，美元的汇率在上世纪七十年代就放弃稳定了，但是美国也有特殊性，由于其无可撼动的世界经济霸主地位，以及美元的世界储备货币的地位，导致全世界都不希望美元过分贬值，于是美元的汇率其实还算相对稳定。

金砖五国家之一的巴西

巴西曾经想什么都保，高速发展的时候很好，贸易强劲、货币坚挺、汇率稳定，全世界的资本都涌来投资。但过了高速发展之后，全世界的资本都撤了，货币和汇率都垮了，三者什么都没保住。所以，国人也不要抱怨咱们国家对外率限制的那么死了，陷入“中产陷阱”泥潭的巴西就是前车之鉴。

如今的巴西已经成为除了足球别的什么都不著名的国度，而咱们国家已经成了除了足球之外，什么都很著名的国家了。

举完以上的例子。你应该能记住蒙代尔不可能三角了吧？同时你可能也会发现，各个经济体对蒙代尔不可能三角里的三个政策都是有选择的，并且也不会是一成不变的。

不同时期，面临的形势不同，就该有不同的取舍。比如，中国大陆的资本市场越来越对外开放了，而今年以来，人民币的汇率却没那么稳了。

当然，也可能是因为，官方也明白，汇率不能“硬保”，有时要以退为进，等经济起来了，汇率自然也就复苏了，比如这几年越来越强势的美元。

似乎很多领域都有与蒙代尔不可能三角类似的“三元悖论”，掌握起来也需要对这最主要的三种选择，分别进行了解，然后辅以实例。我们就可以窥探“三元悖论”理论之一二，让我们看透经济现象背后的本质。