巴菲特的谢幕信原文- 智者之言，值得我们品读

全球最有影响力的人物之一，巴菲特在11月10日发布了谢幕信，以下为信件原文及翻译版本，分享大家共同品读！

伯克希尔·哈撒韦公司

新闻稿

即时发布 2025年11月10日

内布拉斯加州奥马哈市

今日，沃伦·E·巴菲特将1,800股A类股转换为2,700,000股B类股，旨在将这些B类股捐赠给四个家族基金会：其中1,500,000股捐赠给苏珊·汤普森·巴菲特基金会，其余三个基金会——舍伍德基金会、霍华德·G·巴菲特基金会及诺沃基金会各获400,000股。相关捐赠已于今日完成。

巴菲特先生致股东同仁的声明如下：

致各位股东同仁：

我将不再撰写伯克希尔的年度报告，也不再在年会上滔滔不绝。用英国人的话说，我要"静默"了。

算是吧。

格雷格·阿贝尔将在年底接任掌门。他是一位卓越的管理者，孜孜不倦的工作者，更是坦诚的沟通者。祝愿他掌舵长久。

我仍将通过每年发布的感恩节寄语，继续与各位股东及我的子女交流伯克希尔的相关事宜。伯克希尔的个人股东群体非常特别，他们总以非同寻常的慷慨将收益回馈给弱势群体。我很珍视与诸位保持联系的机会。今年请容我稍作怀旧，之后将说明我所持伯克希尔股份的分配计划，最后分享一些商业与人生感悟。

感恩节将至，95岁高龄的我满怀感激，也惊异于自己的幸运。年少时，长寿绝非胜算之选。早年我曾与死神擦肩而过。

那是1938年，当时的奥马哈市民将医院区分为天主教医院与新教医院——这种分类在当时显得理所当然。

我们的家庭医生哈雷·霍茨是位和善的天主教徒，总拎着黑色诊疗包出诊。他唤我"小船长"，诊费也始终低廉。1938年我突发严重腹痛，霍茨医生上门诊察后，轻触患处便断言次日清晨便会好转。

随后他便回家用餐，还打了会桥牌。但霍茨医生始终放心不下我那些古怪症状，深夜时分又紧急将我送至圣凯瑟琳医院进行阑尾切除手术。接下来的三周里，我仿佛置身修道院，并开始迷恋上这个新"舞台"。我向来健谈——没错，那时便是如此——修女们也都包容着我的絮叨。

更让我欣喜的是，三年级老师玛德森小姐让全班三十名同学每人给我写一封信。男生们的来信我大概随手就扔了，但女生们的信件却反复品读——住院时光竟因此变得弥足珍贵。

康复期间最令我雀跃的礼物来自亲爱的伊迪姨妈——套专业范儿的指纹采集工具。我当即给所有看护修女按了手印（我大概是圣凯瑟琳医院收治的首个新教男孩，她们对我这种举动毫无防备）。当时我异想天开地认为，若有朝一日某位修女行为不端，联邦调查局定会因疏于采集修女指纹而束手无策。1930年代的FBI及其局长胡佛在民众心中威望崇高，我甚至幻想胡佛先生会亲临奥马哈检视我的珍贵收藏，与我联手缉拿离经叛道的修女，届时必将声名远扬。

当然，这番幻想从未成真。但颇具讽刺意味的是，数年后当胡佛因滥用职权身败名裂时，我倒真该给他本人按个手印。

这就是1930年代的奥马哈，雪橇、单车、棒球手套和电动火车足以让我与伙伴们心驰神往。现在让我们把目光投向同期生活在附近，却长期未曾相识却深刻影响我人生的几位伙伴。

首先要说的是查理·芒格，我64年来的挚友。1930年代，查理居住的街道与我1958年购置的寓所仅一街之隔。

我们早年失之交臂：1940年夏天，长我六岁半的查理在我祖父的杂货店打工，每日工作十小时仅赚两美元（节俭堪称巴菲特家族祖传特质）。次年我也在店里从事类似工作，但直到1959年他35岁、我28岁时才初次相遇。

二战服役后，查理从哈佛法学院毕业便永久移居加州。但他始终将奥马哈的成长岁月视为人格塑造的关键时期。六十余年来，查理对我影响至深，既是良师更是守护我的"兄长"。我们虽有分歧却从无争执，"我早说过"这类字眼从未出现在他的词典中。

1958年我购置了首处也是唯一一处住宅，自然选址奥马哈：距我成长之地约两英里，与岳父母家相隔不到两个街区，距巴菲特杂货店六个街区，距我工作64年的办公楼仅六七分钟车程。

再说说另一位奥马哈人——斯坦·利普西。1968年他将《奥马哈太阳报》（周报）出售给伯克希尔，十年后应我之邀移居布法罗。当时伯克希尔旗下的《布法罗晚报》正与晨报竞争对手展开生死角逐，对方掌握着布法罗唯一的周日版报纸，而我们节节败退。

斯坦最终为我们打造了全新的周日版产品，让这份曾巨额亏损的报纸在数年间实现了每年超过1亿美元税前利润，相当于我们3300万美元投资额的逾100%回报。这对1980年代初的伯克希尔而言意义重大。

斯坦的成长地距我家仅五个街区。他的邻居之一是小沃尔特·斯科特——各位应该记得，正是沃尔特在1999年将中美能源带入伯克希尔。他直至2021年去世前始终是伯克希尔宝贵的董事成员，更是我的挚友。数十年来沃尔特始终是内布拉斯加州的慈善领袖，整个奥马哈乃至该州都铭刻着他的印记。

沃尔特曾就读本森高中，我原本也应入读该校——直到1942年我父亲在国会竞选中击败连任四届的对手，令所有人大感意外。人生总是充满未知。

等等，还有更多渊源。

1959年，唐·基奥与他年轻的家人住在与我家仅一街之隔的寓所，距离芒格家族旧居约百米之遥。当时唐只是咖啡推销员，后来却注定成为可口可乐公司总裁，并担任伯克希尔尽心尽责的董事。

初识唐时，他年薪仅1.2万美元，与妻子米基共同抚养五个就读天主教学校（需支付学费）的子女。我们两家很快结为挚友。这位来自艾奥瓦州西北农场的青年毕业于奥马哈克瑞顿大学，早早迎娶了当地姑娘米基。加入可口可乐后，唐逐渐成为全球商界传奇。

1985年时任可口可乐总裁的唐推出了命运多舛的"新可乐"。他在一次著名演讲中向公众致歉并恢复了"经典"可乐。这个转变发生在唐发现寄给"头号蠢材"的邮件被直接送到他办公桌之后。他那段"产品撤回"演讲已成为经典，至今可在YouTube观看。他欣然承认：可口可乐产品本质上属于公众而非公司。此后销量一路飙升。

诸位可在CharlieRose.com观看唐的精彩访谈（汤姆·墨菲和凯·格雷厄姆的访谈同样值得珍藏）。与查理·芒格一样，唐始终保持着中西部男孩的特质：热情友善，骨子里流淌着纯粹的美式精神。

最后要提的是在印度出生成长的阿吉特·贾因，以及我们即将上任的加拿大籍CEO格雷格·阿贝尔——他们都在20世纪末于奥马哈居住数年。事实上1990年代格雷格在法纳姆大街的居所与我仅隔几个街区，虽然当时我们缘悭一面。

莫非奥马哈的水中真有什么神奇成分？

我在华盛顿特区度过了几年的青少年时光（当时我父亲在国会任职），1954年，我在曼哈顿找到了一份我当时认为是永久性的工作。在那里，我受到了本·格雷厄姆（Ben Graham）和杰里·纽曼（Jerry Newman）极好的对待，并结交了许多终生的朋友。纽约拥有独特的资源——至今仍然如此。然而，1956年，仅仅一年半之后，我便回到了奥马哈，从此再也没有离开过。

后来，我的三个孩子以及几个孙子孙女都是在奥马哈长大的。我的孩子们都上的公立学校（毕业于我父亲也曾就读的高中——我父亲是1921届的，我的第一任妻子苏茜是1950届的，还有查理、斯坦·利普西、欧文和罗恩·布鲁姆金，他们对内布拉斯加家具城的成长起到了关键作用，以及杰克·林沃尔特，1923届，他创立了国家赔偿公司，并于1967年将其卖给了伯克希尔，这成为我们庞大的财产险/意外险业务的基础）。

我们的国家有许多伟大的公司、优秀的学校和医疗设施，每个地方都有其独特的优势和才华横溢的人。但我感到非常幸运，能够结交许多终生的朋友，遇见我的两位妻子，在公立学校接受了良好的教育，在我很年轻的时候结识了许多有趣且友好的奥马哈成年人，并在内布拉斯加国民警卫队中结识了各种各样的朋友。简而言之，内布拉斯加就是我的家。

回顾过去，我觉得伯克希尔和我自己都因为总部设在奥马哈而比在其他地方发展得更好。美国中部是一个非常适合出生、养育家庭和建立事业的地方。完全是靠运气，我在出生时就抽到了一根长得离谱的幸运签。

现在谈谈我的高龄。我的基因并没有特别大的帮助——家族史上最长寿的记录（虽然家族记录越往前越模糊）是92岁，直到我出现为止。但我一直拥有聪明、友好且敬业的奥马哈医生，从最早的哈利·霍茨（Harley Hotz）开始，一直持续到今天。至少有三次，我的生命得以挽救，每次都靠我家附近几英里内的医生。（不过我已经不再给护士留指纹了。95岁时你可以有很多怪癖……但也有底线。）

那些能活到老年的人需要极大的好运，每天都要避开香蕉皮、自然灾害、醉酒或分心的司机、雷击等等，数不胜数。

但幸运女神是反复无常的——没有其他词更适合了——她极其不公平。很多时候，我们的领导者和富人已经得到了远超他们应得的幸运——而这些幸运的人通常不愿承认这一点。世袭继承人从一出生就拥有了终生的经济独立，而另一些人则一来到这个世界就面对地狱般的环境，甚至更糟的是，身体或精神上的残疾剥夺了我视为理所当然的东西。在世界上许多人口密集的地区，我很可能过着悲惨的生活，而我的姐妹们的生活会更糟。

我于1930年出生，健康、智力尚可、白人、男性，而且生在美国。哇！谢谢你，幸运女神。我的姐妹们拥有与我相当的智力，甚至更好的性格，但她们面临的前景却截然不同。幸运女神在我一生中多次眷顾我，但她有更重要的事要做，而不是陪伴那些年过九旬的人。幸运也是有限度的。

时间老人却恰恰相反，随着我年龄的增长，他对我越来越“感兴趣”。而且他是不败的；对他来说，每个人的结局最终都会被他记录在“胜利”一栏里。当你的平衡感、视力、听力和记忆力都在持续下降时，你就知道——时间老人已经来到你身边了。

我很晚才真正“变老”——它的到来因人而异——但一旦它出现，就无法否认。

令我惊讶的是，我总体感觉还不错。虽然我行动缓慢，阅读也越来越困难，但我仍然每周五天去办公室，与一群出色的人一起工作。偶尔，我会想到一个有用的点子，或者收到一些我们原本不会得到的提议。由于伯克希尔的规模以及当前市场的水平，好点子确实不多——但也不是完全没有。

然而，我意外的高寿，对我的家庭以及我慈善目标的实现，带来了不可避免的重大影响。

我们来探讨一下这些问题。

接下来会发生什么

我的三个孩子都已经超过了正常退休年龄，分别是72岁、70岁和67岁。如果现在要赌他们三人——如今在许多方面都处于巅峰状态——是否也能像我一样幸运地“延迟衰老”，那将是一个错误的赌注。为了提高他们能在继任受托人接管之前，处理掉我几乎所有遗产的可能性，我需要加快在我有生之年向他们三个基金会进行捐赠的步伐。

我的孩子们现在在经验和智慧方面正处于巅峰期，但尚未进入老年。这个“蜜月期”不会永远持续下去。

幸运的是，调整策略是很容易执行的。不过还有一个额外因素需要考虑：**我希望保留相当数量的伯克希尔“A类股”，直到伯克希尔股东对格雷格（Greg）建立起我和查理长期以来所拥有的那种信任。这种信任的建立应该不会花太长时间。**我的孩子们已经100%支持格雷格，伯克希尔的董事们也是如此。

我的三个孩子如今都具备了成熟的心智、聪明的头脑、充沛的精力和良好的直觉，足以处理一笔巨大的财富。他们还有一个优势：当我早已不在人世时，他们仍然健在。如果有必要，他们可以提前或根据联邦税收政策或其他影响慈善事业的变化做出应对。他们很可能需要适应一个不断变化的世界。

“死后遥控”并没有太好的记录，我也从未有过这种冲动。

幸运的是，我的三个孩子从他们母亲那里遗传了更优秀的基因。随着几十年过去，我自己也逐渐成为他们思维和行为上的榜样。然而，我永远不会达到他们母亲那样的高度。

我的孩子们还有三位继任受托人，以防他们中有任何人早逝或失能。这些继任人没有排序，也不与某个特定孩子绑定。他们三人都是非常出色的人，深谙世事，没有任何利益冲突。

我已经向我的孩子们保证，他们不需要创造奇迹，也无需害怕失败或失望——这些都是不可避免的，我自己也经历过不少。他们只需要做得比政府行为和/或私人慈善的平均水平稍好一些就可以了，毕竟这些财富再分配的方式本身也存在缺陷。

早年，我曾设想过一些宏大的慈善计划。虽然我当时很固执，但这些计划最终都被证明不可行。多年来，我也目睹了政治投机者、世袭继承人，甚至是无能或怪癖的慈善家所做出的糟糕的财富转移决策。

只要我的孩子们做得还算体面，他们就可以确信，他们的母亲和我都会感到欣慰。他们的直觉很好，而且每个人都已经有了多年的实践经历——最初只是很小的金额，后来逐渐增加到每年超过5亿美元。

他们三人都愿意长时间工作，用自己的方式去帮助他人。

我加速向孩子们的基金会进行生前赠与，绝不反映我对伯克希尔前景的看法有任何改变。

格雷格·阿贝尔（Greg Abel）的表现，远远超出了我最初认定他应成为伯克希尔下一任CEO时所抱有的高期望。他对我们许多业务和人员的理解，甚至已经超过了我现在的水平，而且他在许多普通CEO根本不会考虑的问题上，学习速度极快。

我想不出有哪位CEO、管理顾问、学者、政府官员——随便你挑——能比格雷格更适合管理你我的积蓄。

举例来说，格雷格对我们财产险/意外险（P/C保险）业务的潜在机会与风险的理解，远远超过许多资深的P/C行业高管。我希望他的健康能维持几十年。只要运气不太差，伯克希尔在未来一百年里大概只需要五六位CEO。公司尤其要避免那些以65岁退休为目标、追求“看我多有钱”或想建立家族王朝的人。

一个不愉快的现实是：偶尔，母公司或子公司的某位优秀且忠诚的CEO，会患上痴呆、阿尔茨海默症或其他长期致残疾病。我和查理曾几次遇到这种问题，却未能及时采取行动——这种失败可能是个巨大的错误。

董事会必须对CEO层面出现这种可能性保持警觉，而CEO也必须对子公司层面保持警觉。说起来容易做起来难——我可以举出几家大公司的历史例子。董事们应该保持警觉并敢于发声，这是我唯一能给出的建议。

在我有生之年，改革者曾试图通过强制披露CEO薪酬与普通员工平均薪酬的对比，来让CEO们感到羞耻。于是，代理声明（Proxy Statements）迅速从过去的20页左右膨胀到100多页。

但这项“好意”的改革并没有奏效，反而适得其反。根据我观察到的大多数情况是：A公司的CEO看到B公司CEO的薪酬后，会委婉地向董事会暗示自己应该值更多钱。当然，他也会提高董事们的报酬，并精心挑选薪酬委员会的成员。新规则带来的不是节制，而是嫉妒。

这种薪酬“水涨船高”的现象已经自成体系、愈演愈烈。

那些超级富有的CEO——毕竟他们也是人——真正在意的，往往是别的CEO比自己更有钱。嫉妒与贪婪总是并肩而行。
而有哪个顾问曾经真的建议大幅削减CEO薪酬或董事会报酬吗？

总体看来，伯克希尔旗下业务的前景略好于平均水平，其中有几项规模庞大、互不相关、极具价值的“宝石级”业务领跑。
然而，十年或二十年后，一定会有许多公司比伯克希尔表现更好——我们的规模本身就是一种拖累。

伯克希尔发生毁灭性灾难的可能性，比我所知的任何一家公司都要低。
而且，伯克希尔的管理层和董事会，对股东的重视程度，几乎超过我所熟悉的任何一家公司（而我见过的公司可不少）。
最重要的是，伯克希尔将始终以这样一种方式运作：

它的存在将是美国的一项资产，绝不会沦为乞求者。

随着时间推移，我们的经理人理应变得非常富有——他们承担着重要责任——但他们不会追求“王朝式”或“看我多有钱”式的财富。

我们的股价会剧烈波动，偶尔会下跌50%左右——这在过去60年里已经发生过三次。
不要绝望；美国会复苏，伯克希尔的股价也会回来。

最后几点思考

也许有点自夸，但我还是很高兴地说：

我对自己后半生的感觉，比前半生更好。

我的建议是：

不要为过去的错误自责——至少从中学到一点东西，然后继续前进。

改善自己永远不晚。

找到正确的榜样，模仿他们。

你可以从汤姆·墨菲（Tom Murphy）开始——他是最棒的。

记住阿尔弗雷德·诺贝尔（Alfred Nobel）——也就是后来的诺贝尔奖创始人。
据说，他曾误读到自己的讣告——因为报纸搞混了他和他去世的哥哥。
他被讣告中的自己吓坏了，于是决定改变自己的行为方式。

别指望新闻室再搞一次乌龙：

现在就决定你希望自己的讣告怎么写，
然后活出值得那样描述的人生。

伟大不是通过积累巨额财富、博取大量关注或掌握政府大权来实现的。
当你以成千上万种方式中的任何一种帮助他人时，你就是在帮助这个世界。
善意无需成本，却价值无量。
无论你是否信教，“黄金法则”（己所不欲，勿施于人）都是行为的最佳指南。

我写这些，是因为我自己也曾无数次粗心大意、犯下错误，但也很幸运地从一些了不起的朋友身上学到了如何做得更好（当然，离完美还很远）。
请记住：

清洁工和董事长一样，都是人。

我祝所有读到这篇文章的人感恩节快乐。
是的，哪怕是那些“混蛋”——改变永远不晚。
记得感谢美国，因为它最大化了你的机会。
但也要记住：

它在分配回报时，往往反复无常，有时甚至腐败。

仔细挑选你的榜样，然后努力效仿他们。你永远不会完美，但你永远可以变得更好。

————————————————————————————————————

通篇看完，最后的一些思考让人深受感触，智慧的老者，真的字字珠玑！