美团，京东，阿里巴巴，谁更值得投资

美团，京东，阿里巴巴，谁更值得投资？

关于本人：7年6倍，专注大类配置：国债期货、港美股

先说结论：

这场即时零售的“平台三国杀”，最终的赢家大概率是美团。淘宝或许会复制饿了么命运，占一部分市场；

京东成功的概率最小。

在投资逻辑上，我的判断也是如此

阿里和京东是业务增速见顶，主动寻找第二增长曲线；

美团，从第一天起就明确了战略方向；“今天我能送外卖，明天我就能送万物。”这是战略定力与执行节奏上的根本差别

02 | 为什么美团胜率更大

① 护城河深：多年烧钱换来的边界壁垒

美团的外卖并不高利润，JP摩根数据显示，纯外卖净利率仅约2.8%

但正是这种“有规模后也不怎么赚钱”的生意模型，构成了最强的防御壁垒——没有订单密度，亏损；有了订单密度，利润也有限

② 高频带动低频，利润来自协同

真正赚钱的，是高频外卖引流后带来的高毛利的团购、酒旅、到店等业务。这套组合打法，在所有平台中，只有抖音是潜在对手，而不是京东或阿里

③ 京东最大问题：低频打高频，先天吃亏

一个习惯一周打开三次App的用户，被要求每天刷两次不现实

同时，外卖属于典型的“基建型苦活”——前期3-5年重资产投入，后期才能逐步摊薄成本。面对一个拥有更低边际成本、更强现金流、补贴灵活性更强的对手，美团随时可以出手打击，京东很难构建长期护城河

④ 阿里比京东略强，但问题也很大

饿了么过去数年已被美团打得节节败退，常年亏损。

这次阿里选择在淘宝主站推出“淘宝闪购”，基本是把饿了么资源搬到C端主阵地，他的劣势也明显：内部协同效率不足；线下投资多年，收效甚微，大家想想大润发，银泰，居然之家，苏宁易购，但相比京东，阿里拥有饿了么的先发优势

03 | 投资总结：长期视角下谁最有潜力？

美团：唯一拥有完整闭环与高频优势的平台，胜率最大；

淘宝：复制饿了么命运，或能占据部分市场，京东：难以建壁垒

即时零售本质是一场“用户心智”之战，拼的是流量密度、订单履约和平台结构效率。而投资的本质，也永远不变：不是跟着热点走，而是下注结构能力强、护城河稳固的公司

美团的胜率 ＞ 淘宝 ＞ 京东，

是目前我给出的排序，而美团，如之前文章的分析，我们需要等一个重要事项落地——外卖小哥的社保待遇

至于阿里巴巴，很多人会强调他的Ai或者云业务，但要明白，阿里的核心主业接近80%都还是零售业务，在宏观下行的今天，零售一定势必承压

国内，我看好的公司，基本就只有字节，企鹅，小米，美团（备选）