泓川证券｜油价大跌！航空成本压力骤减

11月2日晚，伊朗释放谈判信号，布伦特原油应声大跌，航空股成本端压力骤减。

　　机构认为，压制航空股的核心变量正在松动。

　　美伊谈判释放迄今最有力的缓和信号

　　北京时间11月2日晚，伊朗总统佩泽希齐扬表示，政府正努力通过对话解决问题，在这方面，伊朗最高领袖也赋予了政府一定的权力。消息传出后，国际油价盘中跌至日内低点，布伦特原油一度跌超8%。

　　据新华社报道，美国总统特朗普2日表示，对于是否重启对伊朗的战事，他"并不急于"作出决定，美伊目前正在对话，"进展还算顺利"，协议"有可能达成"。阿克西奥斯新闻网站称，美方至少暂时采取"双轨并行"策略：让谈判继续进行，同时做好准备，一旦认定无法达成协议便重新开战。

　　谈判桌上的细节同样指向缓和。消息人士称，伊朗谈判代表上周日离开多哈会谈，并非因为谈判陷入僵局，双方正在传阅一份协议草案征求意见；伊朗外交部发言人表示，将原定为期七天的提案期限压缩至两天，体现了伊朗的善意。报道称，如果能够就重新开放霍尔木兹海峡达成协议，伊朗愿意在核问题上采取灵活立场。

　　对航空业而言，油价是利润表上最直接的变量。隆众资讯数据显示，10月1日中国航空煤油出厂价（含税）为8946元/吨，较9月1日上涨9.5%，10月上旬持续攀升后近期才有所回落。前三季度，三大航合计亏损84.35亿元，均将航油成本大幅上涨列为业绩变动主因；上半年三大航航油成本合计超过968亿元，相当于同期营收的约37.5%。

　　需求端并不弱。民航局数据显示，2026年前三季度民航总周转量约1298.30亿吨公里，同比增长6.40%，其中国际航线增长12.70%；航班管家数据显示，9月国内经济舱平均票价742.1元，同比上涨6.5%。供给端则在收紧，2026年冬航季国内客运时刻同比下降5.8%。