【定投君说基金】为什么不买小盘股指数？

很多小伙伴问，为什么不投创业板，不买中证1000等这些小盘股指数？而是要对标沪深300这种大蓝筹指数？

在A股，小盘股的估值远远高于大盘股，盘子越小估值越高。

以沪深300，中证500，中证1000为例，这三个指数是根据上市公司市值大小编制

沪深300是市值最大的300家公司

中证500是除沪深300外，市值301-800大的500家公司

中证1000是选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成

上图是三个指数的PE估值水平

可以很直观的看出，沪深300的估值最低，中证500的估值比较高，中证1000的估值最高。

我不买中证1000和创业板，是因为我一直想不通，为什么小盘股的估值会高那么多？

一，有的人是这么分析的

1. 小盘股的成长性比较好

企业的成长能力和发展潜力才是决定投资回报的核心要素。大多数大盘（蓝筹）股增长20%已经非常不易，还有很多沦为个位数增长甚至零增长的僵尸股。而很多中小盘（成长）股增长30%是下限，有些增速甚至达50%以上，这是本质区别，也是估值差异、回报迥异的根本原因。

2. 小盘股有利于炒作

市场是由供求关系决定的，小盘股的盘子小，有利于炒作。庄家同样要炒一只股票。

一个市值10亿的小盘股，1-2个亿资金就能起飞。

一个市值1万多亿的工商银行，20个亿买进去，估计水花都不会有。

因为以上两个原因，所以小盘股的估值比较高

二，但我自己是这么想的

1. 具有成长性的小公司是少数

确实所有的大公司，都是由小公司发展起来的。

但问题是能发展成大公司的小公司是少数，大多数小公司因为公司治理欠缺，业务单一，不管是抗风险能力还是发展空间，其实反而比大公司差。

现实里因为规模效应，品牌效应，往往是大公司的产品竞争力更强，经营风险更小。

而且财务造假，业绩炸雷还是小公司出现的多，大公司还少一点。

如果一两个优质小公司估值高能理解，但不管公司好坏，只要市值小，估值就高，就比较奇怪，没法理解。

2. 稀缺性

确实，小盘股因为盘子小，比较容易炒作。

但反过来说，在注册制下，小盘股的数量是无穷无尽的，真正稀缺的反而是大家耳熟能详的大公司。

以前小公司数量少，比较爱炒作能理解，未来随着注册制的推行，上市公司越来越多，资金不断被分流，真的还炒的起来吗？

3. 成熟市场

中国A股是不成熟市场，而欧美股市或者香港股市相对比较成熟。

在成熟市场，因为大盘股被研究的相对较多，流动性也好，交易方便，所以反而有可能享有一定的溢价。

而数量较多的小盘股，并不会因为小而估值更高，甚至有时估值还会更低。

小盘股的估值高，只是中国A股的特例而已。

三，没法说服自己

在A股，小盘股的估值更高已经十多年了，基本上所有人都已经习以为常，觉得小市值，高估正常。

但我经常想，在欧美香港的成熟市场，大盘股享有流动性溢价，小盘股不说估值比大盘股低，起码绝不可能因为市值小，所以估值就高。我们觉得小盘股估值理所当然，未来会不会随着注册制的推行而改变呢？

有没有可能20年后，在2042年的人回头看现在，就会这么想：

人人都知道，有成长性的小公司只是小部分；人人都知道，小公司比大公司更容易炸雷；人人都知道，小公司无穷无尽而有实力的大公司是少数。2022年的人怎么这么傻，还那么喜欢买高估值的小公司，而不是去买低估值的大公司呢？

总之，我没办法说服自己重仓买小盘股相关指数。

也许现在很多小盘指数的表现更好，但我一样不敢买。因为我知道，我内心深处的任何疑虑，在下跌的时候全部都会化为恐惧。不断的和自己说，风险太大了，不知道什么时候是底，加什么仓啊，赶紧卖了吧，赶紧赎回吧。

我不懂，所以我不买。

注意：投资有风险，入市需谨慎，以上内容不构成任何投资建议，根据个人投资策略进行决定。

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