这就很恐怖了！说出来你可能不信……

最近这嘴，就跟开过光似的。
上周刚说完家电，没几天就起飞了，尤其是白电龙头，涨势猛如虎。不过白电板块行情分化却有点极端，龙头们的快速上涨却没能带动小弟的上涨，全指家电指数却依然没什么起色。

所以我这里要提示的一个注意点，就是行业指数龙头股权重配比太少的风险。
这个现象在家电行业尤其严重，过去几年白电双雄盈利能力越来越强，护城河持续加深，但也挤占了中小家电企业的发展空间，格力美的的投资回报率长年稳定在20%以上，而不少小型家电企业生存越来越难。。
强者恒强，是家电行业一直以来的特点。
这就导致了一个问题，指数的权重分配会很大程度影响收益率。
这里举个例子，wind家用电器指数，并没有对个股的权重进行进行限制，完全按照自由流通市值加权，格力权重37.5%，美的权重35.6%；
而全指家电，限死了每只个股权重在15%以内，因此导致白电双雄的优势无法体现，历史业绩严重落后于wind家用电器指数。

近五年家电指数业绩走势，蓝线为全指家电，黑线为wind家电指数
同理，中证白酒也把茅台、五粮液限定死了指数权重不能超过15%，但我们都明白，这几年白酒行业其实是缩量的，低端白酒只能通过降价和促销来打市场，毫无定价权，而高端白酒却供不应求，而且具有极强定价权，所以即便是在缩量的环境下，高端白酒还是可以逆势上涨。

咱们对比下中证白酒指数和国证白酒咱们就明白了，国证白酒主要按市值加权，现在茅台已经占到了一半，和中证白酒一比，两个指数业绩差别简直是天上和地下。

近五年白酒指数业绩走势，黄线为国证白酒，黑线为中证白酒
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问题来了，如何应对？
在我看来，白酒和家电这类成熟行业，在市场份额都已经处于稳定甚至缩量的情况下，就没必要再过于限制它的权重了，毕竟成熟行业最终的形态都是大鱼吃小鱼，没必要强行金子里参沙子，有几个优质标的就不错了。这时如果没有好的指数投资，选择几只行业龙头股持有，可能效果还会更好。
而对于科技、医疗这类变化较快的新兴行业，虽然也有很强的头部效应，但因为还处在发展期，很有可能一招不慎就躺下了。最典型的就是早期手机界的霸主诺基亚，被后来的苹果超越，也是分分钟的事情。
所以对于这类新兴行业，并不一定是龙头权重越高越好。
那么对于中概互联和中国互联网呢？
中概互联有60%的阿里腾讯，中国互联网只有20%的阿里腾讯，阿里和腾讯都是已经进入躺赚期的龙头企业，而大多数中概互联网股们则还处在奋斗期。所以拿中概互联对比中国互联网，就好比中年土豪对比潜力屌丝，中年土豪已经奋斗出业绩，开始各种包养小三了，而中国互联网则是把屌丝和土豪放一个起跑线上，屌丝也有可能会逆袭。。
从个人得角度来看，我还是更喜欢中概互联一点~不过场外它被卖断货了，就只能去场内了。

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1. 北向资金大笔流入142亿，市场情绪开始回暖，这两天港股滋润了，复活节休市，躲过了前两天的一波大跌，现在又跟着A股的东风一起上涨。不过随着AH溢价持续缩窄，港股的吸引力在变弱，我会密切关注将港股切换回A股的时机。
2. 截至收盘，纳斯达克100大涨逾3.95%，四大投行联合发声表示美股熊市已结束。观点主要还是因为美股近期已经开始企稳，前有无限量政策支持后有疫情底支撑，所以机构均认为继续二次探底可能性不大了。这次和巴菲特老爷子对着唱，看最后谁对谁错吧~！

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