老爹滚雪球 篇四：2年前跌得不敢去丈母娘家的基金经理，如今混得怎么样了？

2022年1月7日，西部利得基金经理盛丰衍发文“这几天跌得不敢去丈母娘家蹭饭了”，起因就是他管理的量化基金在2021年爆火，而他的丈母娘也因此定投了他的基金，但是市场2021年年底开始大幅回调，短短1个多月跌幅达到了12%左右，而这种跌势一直持续到2022年的4月底，净值回撤超过30%。

如今2年过去了，盛丰衍现在敢去丈母娘家蹭饭了吗？这就得看他管理的西部利得量化成长混合A（000006）的表现了。

从该基金净值的走势可以看出，在22年4月短暂见底之后，该基金净值出现了快速反弹，到了8月份就达到了阶段高点，而在此后的时间里就是反反复复的震荡，既未创出新高，也未形成新低，但是在22年度还是出现了-18.79%的亏损。

23年，市场整体行情仍然持续低迷，市场投资主线以“红利+小盘”逻辑为主。该基金采取小盘和微盘股为主的量化策略效果不错，取得了10.17%的正收益，要明显好于同类平均，也远好于沪深300。

如果看阶段涨幅的话，近两年该基金的收益为-5.42%。其中，今年以来，随着全市场泥沙俱下，短短5个交易日，该基金净值就跌去了3.17%。

当然这并不是说盛丰衍的投资能力和量化策略不行，主要是市场表现极度悲观，光今年一周时间沪深300指数跌了4.23%，代表小盘的中证1000指数跌幅更是达到了5.84%。

抛开短期业绩不管，我们重点来看看盛丰衍是怎么看待量化投资的？

量化与小盘

盛丰衍认为，量化与小盘股是天然契合的，小盘风格强势的宏观背景是流动性宽松+经济弱复苏，新兴产业投资机会层出不穷。

之所以盛丰衍看准小盘、微盘适合通过量化挖掘超额收益，是因为：

一是小盘、微盘数量庞大、行业分布广泛、投资逻辑复杂，分析师覆盖率低、研究难度大、存在未被挖掘的价值，而量化通过海量数据处理就可以挖掘出这些超额。

二是量化可以分散选股、持仓灵活、以概率取胜，比主动基金更加自然地下沉市值。

三是小盘/微盘股价波动大，再加入基本面分析，更加有利于量化发掘价值。

四是当前市场缺乏增量资金，难以维持某个板块连续大涨，反复震荡和轮动导致“反转”因子占据上风，量化可以捕捉动量，也可以捕捉反转，相比主观投资更占优势。

主观量化派

通常，越高频的交易越依赖于技术和模型，越低频的投资则越需要主观判断。

因此，西部利得形成了自己的“主观量化派”，他们采取的策略是“7分量化、3分主观”。

其中：

主观是通过对整个A股市场在宏观上进行中长期的判断，进而决定运用哪些装备。

量化则包括模型和子策略，以及AI工具。模型基于大量历史数据进行训练和优化，从数理角度观察市场、总结规律；子策略针对不同市场环境和投资目标进行分域建模；AI工具辅助提高决策效率和准确度。

尤其是现在，随着ChatGPT的出现，AI技术在应用方面上升到了新的高度。盛丰衍认为AI可以极大提高量化的表现，重点提升以下方面：

1、非线性规律的挖掘。线性标准包括低估值、业绩好、市值小，AI则是多因子的叠加拟合，实际效果非常好。

2、文本分析。市场研报每天超过200篇，仅摘要就超过27万字，AI可以对大量的研报进行分析解读。

3、高频量价数据分析。AI深度学习挖掘市场高频交易数据，在挖掘量价因子和因子之间关系方面表现出强大的效率。

量化基金

具体到西部利得量化成长混合A（000006），从历史上看，该基金对市场风格切换胜率较高，进攻属性强，相对基准超额收益多，排名靠前，回撤控制好，看好成长与小盘风格的投资者可以重点关注。

另外盛丰衍认为，后市小盘动量仍会持续一段时间，而动量结束主要有两点：一是外部政策明确变化，如A股加速退市，对小市值压力较大；二是未来半年到一年时间，小市值的超额是投资估值得来的，估值泡沫破裂后，市场会发生大小盘风格切换。

盛丰衍说，他希望量化的春天之后还能有一个漫长的夏天，让公募量化为投资者多理财、理好财。而我也衷心希望盛总今后可以理直气壮的去丈母家蹭饭，也希望像我们这样的小散们也能理直气壮的去丈母家蹭饭，中国A股加油！

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