吉利48亿入股蔚来能源：估值160亿，换电11年第一次明码标价

9月28日，李斌和吉利在杭州签了一份协议。吉利拿出易易互联100%的股权，外加6.4亿元现金，换走蔚来能源30%的股份。

这笔交易把蔚来能源的估值定格在160亿元——一座建了11年的换电网络，第一次有了明码标价。

李斌等这个真金白银下场的伙伴，等了整整三年。

蔚来换电站：11年、200亿投入换来的家底

三年前签的是一纸协议，今天换的是真金白银。

2023年11月，吉利和蔚来签换电战略合作，是长安之后第二家。签字的人不少：长安、奇瑞、江淮、广汽、路特斯、一汽，前后7家车企进了换电联盟。

联盟签了三年，没有一家拿出过量产换电车型。签字的人不担造车义务，造车的人不承诺销量，协议流量成了一张空头支票。

李斌在活动现场（资料图），这次他把最重的家底押了出去

这次为什么是吉利？因为它下的是本钱，不是姿态。

这笔交易里，易易互联100%股权作价约41.6亿元，6.4亿现金反倒只是零头。

真正值钱的是流量。曹操出行在31个城市自持超过3.7万辆换电定制车，网约车一天一换甚至几换，这类高频需求正是换电站最缺的。

秦力洪给过一笔账：一辆运营车一天最多省出90分钟补能时间，对应营收提升15%到20%。

营运车的高频需求，是换电站眼下最缺的流量

换电站的账，此前一直是笔糊涂账，这次被摆上台面。

单座第四代换电站综合落地成本约200万元，蔚来CFO曲玉说过，单站日均换电60到70次才能盈亏平衡。

五代站把平衡点压到了45次左右。

现实是平峰期一天只有30余次，大量三四线城市站点的设备利用率不到7%。平衡线和现实之间那条缝，就是蔚来每年往里填的真金白银。

单座约200万的投入，靠换电频次一口一口回本

蔚来不是没扛过。十年建了4126座换电站，累计投入超过200亿元。

今年二季度，蔚来经调整净利润2610万元，连续三个季度盈利。

这样的蔚来缺的不是6.4亿现金，缺的是把利用率拉起来的真实流量。

对赌条款也值得琢磨。

经营达标，吉利可以追加6.4亿元，把持股从30%升到34%。

经营不达标，持股最低降到20%。先领证，过得好再加钱，过不好就减股——两边都对合作效果没十足把握。

换电站正在从车主专属设施，变成公共基础设施

落到车主头上，变化其实看得见：换电网络从蔚来专属变成公共平台，吉利C端车型进来后，电池标准会逐步统一，按李斌的说法，2030年全网要建成1万座换电站。

换电这条路线，从蔚来独扛，变成了两个人抬。

你觉得换电是蔚来最深的护城河，还是最重的包袱？评论区站个队。

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