同泰开泰混合A：20年资管老将，行业轮动的“神算子”？！

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Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

今年市场行情变动太快了，医药白酒、石油煤炭、半导体新能源轮流涨，刺激得很。

估计大家都想买个会跟着行情切换的基金，那就看看这支：

同泰开泰混合A基金（007770），和张坤这些大佬春节后集体扑街的剧本不一样，今年涨了31.86%！

基金经理杨喆有20年的投资经验，但才做了2年的基金经理，关键是基金规模仅0.62亿，会是个未被人发现的宝藏基吗？基姐给你分析下~

一、基金概况

同泰开泰混合A的基金概况如下：

这支基金2019年8月才成立，也就2年的时间~

是个混合基金，由有20年投资经验的杨喆带着新人高春梅一同管理。

二、收益特征

我们来看看这支基金成立以来的收益如下：

大部分时间里，同泰开泰混合A的业绩和沪深300不相上下；

在今年春节后市场大跌的情况下，它反弹很快，迎来了高光时刻！

一路突突突向上涨，而沪深300震荡下行。

成立2年的时间，涨了75.86%，比沪深300多了50%的超额收益~

今年以来的涨幅31.86%，拿了这支基的小伙伴应该很庆幸吧！

牛熊业绩

来看看这支基金在牛熊期间的业绩表现：

虽然成立才2年，但都安全度过了2次上涨、下跌行情。

春节后，沪深300跌了-11.76%，同泰开泰混合A涨了18.76%，

相当于多赚了将近29%！这和它的持仓有很大关系~

最大回撤（最大下跌）

同泰开泰混合A成立以来的回撤如下：

最大回撤-26.98%，发生在去年国内疫情爆发期间，跌得比市场还惨，而且平时也比沪深300波动更大~

但今年春节后就不一样了，突然优秀起来，比市场跌得少很多~

春节后收益猛涨，回撤变小，大改画风，想必是跟对了市场行情，买对了股票，往下看~

三、持仓分析

今年二季度，同泰开泰混合A的前十持仓股如下：

二季度，这支基总股票仓位93.93%，但前十持仓股仅占44.43%，算是比较分散的。

但前十持仓股的行业集中度高，二季度还来了个大换血，剔除了7支个股；

其中有4支是一季度猛涨的原材料周期股，如：紫金矿业、北方稀土、神龙股份、龙蟒百利；

相当于赚够了钱就落袋为安，寻找下一个赚钱的风口~

这不，二季度押注新能源、半导体行业，又跟上了市场赚钱的脚步

新能源个股就重仓了7支！

三峡能源、星源材质、固德威、欣旺达、天齐锂业、阳光电源、隆基股份

半导体相关个股2支：歌尔股份、三安光电

其它（1支）：也是第一重仓股--华东医药

杨喆这一波操作，有点股神的意思~

我们都知道春节后白酒扑街，杨喆仿佛料事如神，提前跑了，二季度把今世缘剔除了前十持仓；

新增的固德威个股，属于储能板块，二季度涨了62%，更绝的是7月国家能源局发布指导意见，要在2025年实现储能从商业化初期向规模化发展转变，这极大的利好新能源储能板块的发展！杨喆这是跟着政策走啊~

华东医药覆盖医药全产业链，其中医美业务表现亮眼，上半年营收5.65%，同比增长了46.25%，这个月也引来超过200家机构调研，杨喆第一重仓持股华东医药，相必是非常看好医美这种高景气度的行业。

杨喆是真股神，还是只是买对了高景气度的行业呢？

来看看照妖镜（超额收益来源）：

靠选对行业，赚了50.29%的超额收益

个股选择，亏了-16.08%的超额收益

靠交易（买进卖出）个股，赚了21.90%的超额收益

好吧，同泰开泰混合A这支基，主要靠买对行业赚钱，也就是在不同时间点，哪里赚钱去哪里，这方面很在行（基姐在下文有详细介绍），但他的选个股能力不行

持仓变动

同泰开泰混合A的股票仓位变动如下：

从仓位上看，杨喆没有很明显的择时，基本上维持着较高仓位，后3个季度均是90%以上的股票持仓。

四、了解基金经理

杨喆，清华大学工商管理硕士，有20年的投资经验。

他曾经在保险公司担任过投连险FOF账户的投资经理；在中信证券资管部工作9年，从研究员一步步成长为策略组负责人、相对收益集合账户主办人、绝对收益账户投资经理。

他是一名资管老将，又是公募新人，约担任基金经理2年。

杨喆是国内极少数具备证券投资全品类投资视野于配置框架的投资人员，全品类指出股票和债券外，还包括期货衍生品、境外市场投资、主动投资和量化投资等。

他管理的基金在适度稳健的基础上体现一定的进攻性，“因为投资人需要相对及时的净值正反馈，以加强对持有基金的信任。”

基姐从很多采访稿中了解到，杨喆的投资体系核心是“大类资产配置”，但从他管理的这支同泰和泰混合A基金，并没有看到很明显的资产配置风格，股票仓位一直保持较高仓位，现金常年持有10%左右，债券配比也很低......

杨喆偏好成长行业，如5G、半导体等科技成长方向，芯片、军工等国产替代方向，逆周期调节的基建、新能源汽车等方向。

简单讲就是，杨喆会根据市场趋势去调整高景气度的行业持仓比重，是个多行业轮动的高手。

如下图为同泰开泰混合A前7个季度的行业重仓变化，比较明显的是:

年三、四季度，他重仓了顺周期的有色金属、化工原材料，踩中了市场周期的节奏赚了一波，并且在二季度兑现了收益，转向加仓高景气度新能源、芯片电子产业链行业。

从去年2季度起一直重仓坚定持有新能源行业，所以当今年二季度新能源风口到来时，又猛涨了一波！

接下来的下半年，杨喆的表现是否还会保持优秀呢，咱继续观察吧~

我们来看看杨喆二季度讲了哪些话：

五、基金公司分析

同泰基金管理有限公司，是家2018年才成立的小公司。

管理的基金规模仅有20.83亿，非常mini。

比较特别的是，它是个“个人系”公募基金公司，5个股东里其中4个为个人投资者。

一般个人系基金管理公司的实控人都来头不小，基本上是公募界的大佬，“高级打工人向老板转变”，比如睿远基金的陈光明、博道基金的莫泰山等。

同泰的实控人马骏生，从事资管行业20年+，曾任华泰联合证券总裁、平安证券副总裁。分管过经纪、研究、投行、自营、资管以及PE投资业务在内的证券公司大部分业务。

目前公司在管的基金规模大部分在1亿以下，最高一支基金仅4.02亿规模。

杨喆也获得公司员工持股平台上海蓝尚投资管理中心公司的16%的股份，看来是同泰基金的核心基金经理！

另外需要提醒的是，这种个人系的公募基金公司，投研、风控能力相对券商公募基金公司来说，就没有那么多的团队作战优势，更依赖于基金经理的个人投资风格。

总结一下

总的来说，杨喆作为资管老将公募新兵，延续了资管的风格，侧重大类资产配置，在稳健的基础上带一点进攻，这一两年来小赚，跑赢了市场。

最近这1年，跟对了市场行情，表现还可以，给大家提示下风险：

目前同泰泰和混合A这支基金的规模仅有6千多万，杨喆管理这支基金的风格是行业轮动，资金量小挪动容易，如果后期资金规模变大了，不一定能保持优秀的行业轮动的战绩；

而且同泰这种个人系的小公募基金公司，团队的投研能力偏弱，基金业绩更依赖于基金经理个人的投资风格，目前这支基较新、规模小，我们可以再观察观察后续的业绩表现。

*友情提醒：没时间总关注基金，又怕错过重要的消息导致亏损？关注我，基金有任何异动我都会第一时间告知大家！

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到更多人学习如何投资基金，如何辨别基金是否适合自己，而不是直接给购买建议，基姐真心希望每一个人都能买到最让你心仪的基！

祝大家早日发财！