投资理财早知道 篇十：A股、美股指数历史业绩大PK

最近和几个股民聊天，他们一说A股就来气，主要举例就是上证指数十年不涨，十二年前是3000点，现在还是3000点，美股涨的多好之类。

我发现这里有一个认知错误，就是A股的投资人老喜欢拿我们上证指数和人家的标普500、纳斯达克100去比。

问题是，上证指数只包含了上证股票，但却不包含深证股票，连最具成长性的一个版块都给切了，能有代表性吗？

就好比下军棋，我们选了个连长和别人师长去比，当然会输了。

真正能代表A股走势的指数，我认为是如下三个：

• wind全A指数

• 中证全指

• 中证800

wind全A和中证全指都是筛选沪深两地市场股票的集合，唯一区别在于中证全指剔除了ST、*ST和上市不足三个月的股票，而wind全A则都包含在内，中证800则主要是沪深市值前800的股票，代表了中小盘以上A股核心成员的走势。

从07年3月1日至今：

• 上证综指涨幅2.47%；

• 万得全A涨幅114.62%；

• 中证全指涨幅130.32%；

• 中证800涨幅60.01%

数据来源：wind

所以你看到十二年前上证3000点到现在虽然还是3000点，但我们A股早已经涨了很多了，而且这里我还没有计算全收益指数，也就是连每年股息都没算呢。

那么过去十几年，到底是A股涨的好，还是美股涨的好？来实测PK一下。

由于A股历史较短，很多主流宽基指数都是从06年才开始统计，因此以2006年1月1号为基准进行PK。

首先对比第一组选手，中国大盘股VS美股大盘股。

对比美股肯定要选大哥标普500了，我们拿来应对的自然是沪深300，孰胜孰负呢？

数据来源：wind

从2006年起，沪深300涨幅318%，同期标普500涨幅142%，标普500被按在地上摩擦，但是标普500唯一的优势就是稳如泰山，几乎绝大多数时点买入都可以盈利，而我们的沪深300就有点暴躁了，如果你在高位买入，甚至能套牢十年。

再对比近五年的数据：

数据来源：wind

从14年7月30号起至今，沪深300涨幅65%，标普500涨幅53%，沪深300依然优于标普500，但就是波动大了点。

因此综上，如果对比中长期涨幅，沪深300胜。

如果考虑风险系数，标普500胜。

接着第二组选手PK，中国小盘股VS美国小盘股

数据来源：wind

罗素2000是取美股市值前3000名中后2000名的股票，平均市值在20亿美金左右，和中证500接近，因此两大选手的对决还是蛮公平的。

但结果依然是中证500的业绩毫无悬念的打败了罗素2000。

不过中证500的走势同样非常不稳定，尤其是近几年来下跌严重，可以说是完全在吃老本，比如近五年中证500涨幅近17%，低于同期罗素2000的37%。

数据来源：wind

总的来说，考虑长期的涨幅，依然是中证500胜，但考虑波动风险，罗素2000胜。

接着上第三组选手。

中国科技股VS美国科技股

这次代表美国科技股的纳斯达克100历史业绩非常之好，可谓来势汹汹，我们派出代表中国的互联网科技股指数中概互联50出战。

数据来源：wind

纳斯达克100虽然十二年涨了3倍，但是中概互联50指数更逆天，累计涨幅785%。

不过从近五年来看，中概互联就有点虚了，涨幅只有42%，低于纳斯达克100的102%。

数据来源：wind

不过仔细观察，我们会发现在去年6月其实是两个指数的拐点，因为那段时间刚好爆发中美毛衣摩擦，于是A股立马就跟不上了。

总的来说，中概互联长期能有这么好的表现，真得好好感谢腾讯，因为腾讯从07年至今涨了75倍，可以说中概互联的业绩一大半是靠腾讯涨出来的，这恰恰说明指数分成股里有一个伟大的企业是多么重要。

END

总的来说，A股和美股，各有优劣，但绝对不存在美股完爆A股的现象，大家客观对待。

另外从这组数据中还可以衍生出一些结论：

比如一个指数的上限，主要取决于个股，比如纳斯达克的亚马逊，中概互联的腾讯，中证的茅台，都给指数带来了非常惊人的涨幅。

指数的下限，则主要取决于行业和经济环境，这几年A股受到双边贸易冲击的影响，导致A股的估值中枢下调，所以近两年A股的宽基指数很难跑赢美股。

附最新一期估值表，估值表这次我加入了股息率指标，股息率是成分股的每年派发股息之和/成分股的总市值，股息率越高，说明指数成分股盈利能力和现金流越强。

因此长期来看，股息率高的指数，投资的波动和风险也相对更低。

• PE比率=PE/PE历史中位数

• PB比率=PE/PB历史中位数
  

• PEG=PE/G(近三年年复合净利润增速)

• 盈利收益率=1/PE*100%

• ROE=净利润/净资产

*表示无此数据

绿色部分为低估值指数，安全垫较高，下行空间较小，建议定投；

橙色部分为合理、高估指数，建议定投谨慎建仓，适时止盈。

定投指数为建议当月定投基数的倍数，同时也反映出A股市场的估值情况，大于1说明低估，低于1说明高估。

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